Morning Call | Tarifas dos EUA no radar; veja os destaques da agenda nesta semana

XP Research 7 de julho de 2025 Morning Call Tarifas dos EUA no radar; veja os destaques da agenda nesta semana   Ouça o áudio do Morning Call XP no Spreaker e Spotify     Ibovespa O Ibovespa encerrou a semana passada com alta de 3,2% em reais e 4,3% em dólares, aos 141.264 pontos, renovando máximas históricas e ultrapassando a marca dos 141 mil pontos pela primeira vez na história. Embraer (EMBR3, +11,9%) liderou os ganhos, apoiada por um novo pedido da Scandinavian Airlines, avaliado em aproximadamente US$ 4 bi a preços de tabela, e uma prévia operacional forte para o 2T25. Natura (NATU3, -3,3%) e Smart Fit (SMFT3, -3,8%) ficaram entre as maiores quedas. As ações da Natura recuaram após a reação do mercado ao Natura Day (veja mais aqui), enquanto Smart Fit foi pressionada por sinalizações da gestão de que as operações no México podem entregar abaixo do esperado. Clique aqui para acessar o Resumo Semanal da Bolsa. Renda Fixa No comparativo semanal, os juros futuros encerraram com fechamento da no vértices longos curva , refletindo a expectativa de que a taxa Selic será mantida em 15% por um período extenso, conforme indicado pelo Banco Central. O diferencial entre os contratos com vencimento em janeiro de 2035 e 2026 saiu de -137,50 bps pontos-base (bps) na sexta-feira passada para -159,50 bps nesta semana. As taxas de juro real tiveram redução, com os rendimentos das NTN-Bs com vencimento em 2030 consolidando-se em patamares próximos a 7,49% a.a. (vs. 7,59% a.a. na semana anterior). O DI jan/26 encerrou em 14,93% (- 1bp no comparativo semanal); DI jan/27 em 14,19% (+2bps); DI jan/29 em 13,23% (- 6,5bps); DI jan/31 em 13,29% (- 15bps); DI jan/35 em 13,33% (- 23bps). Mercados globais Nesta segunda-feira, os futuros nos Estados Unidos operam em queda (S&P 500: -0,25%; Nasdaq 100: -0,35%), diante da perspectiva de retomada das tarifas anunciadas no Liberation Day em 1° de agosto. Além da declaração de Scott Bessent, secretário do Tesouro dos EUA, quanto ao final da pausa para as tarifas, Trump ameaçou tarifa de 10% para membros dos BRICS e países que se alinharem ao bloco, na semana em que ocorre a cúpula dos BRICS no Rio de Janeiro.  Na Europa, as bolsas operam mistas, com índice pan-europeu em alta (Stoxx 600: 0,2%) diante da perspectiva de continuidade do movimento de rotação para fora da Bolsa dos EUA, precipitada pelas ameaças de tarifas. Na China, as bolsas fecharam negativas (CSI 300: -0,4%; HSI: -0,1%) diante da ameaça de nova tarifa para os BRICS.  IFIX O Índice de Fundos Imobiliários (IFIX) encerrou a sexta-feira em alta de 0,39%, renovando sua máxima histórica ao atingir 3.495,42 pontos. Tanto os Fundos de Tijolo quanto os FIIs de Papel apresentaram desempenhos positivos na sessão, com valorizações médias de 0,25% e 0,32%, respectivamente. Entre as maiores altas do dia estiveram JSRE11 (3,0%), VISC11 (2,2%) e HFOF11 (1,7%). Já BLMG11 (-1,7%), SPXS11 (-0,9%) e GZIT11 (-0,8%) registraram as maiores quedas. Economia Donald Trump afirmou que os acordos tarifários feitos pelos Estados Unidos com diversos países serão divulgados hoje. O governo vem conduzindo negociações bilaterais desde abril, que resultaram em acordos com Reino Unido e Vietnã, por exemplo, além de uma trégua com a China. Para os demais países, permanece a dúvida sobre a possibilidade de acordos de última hora, aumentos expressivos nas tarifas ou novas prorrogações. Ademais, Trump anunciou tarifa adicional de 10% a todos os países que se alinharem às políticas consideradas antiamericanas do BRICS. No Brasil, o ministro Alexandre de Moraes marcou para 15 de julho a conciliação sobre o IOF e suspendeu tanto o Projeto de Decreto Legislativo do Congresso quanto os decretos presidenciais que majoraram o imposto. Na agenda desta semana, o destaque será a divulgação da ata da última reunião de política monetária nos Estados Unidos na quarta-feira. Na China, serão publicados os índices de inflação ao produtor e ao consumidor (terça-feira). No Brasil, a divulgação do IPCA de junho (quinta-feira) estará no centro das atenções. Do lado da atividade econômica, as vendas no comércio varejista (terça-feira) e as receitas no setor de serviços (sexta-feira) devem mostrar crescimento moderado em maio.  O Morning Call XP também está no YouTube, com participação dos nossos especialistas, ao vivo. Clique aqui e assista à transmissão de hoje!   Clique aqui para acessar o relatório completo ECONOMIA:  1. Suspensão de 90 dias nas tarifas recíprocas termina nesta semana EMPRESAS: 1. Mineração e Siderurgia| Papel e Celulose: As importações de aços planos continuam preocupantes; Exportações de celulose em alta em Jun’25 2. Mineração e Siderurgia | Papel e Celulose: Uma melhor sazonalidade; Aura, Klabin e Gerdau como destaques 3. Vivo (VIVT3): Incorporando os Benefícios do Regime de Autorização 4. Banco do Brasil (BBAS3): Estimativas para o 2T25 e Perspectivas para 2025 Revisadas para Baixo ESTRATÉGIA: 1. Um novo regime de juros – como se posicionar? | Gráfico da Semana REN D A  FIXA:  1. De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa ESG: 1. Natura (NATU3) busca se tornar uma empresa 100% regenerativa até 2050 | Café com ESG, 07/07 Disclaimer 1)    Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. 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O assessor de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais.  7)    Para fins de verificação da adequação do perfil do investidor aos serviços e produtos de investimento oferecidos pela XP Investimentos, utilizamos a metodologia de adequação dos produtos por portfólio, nos termos das Regras e Procedimentos ANBIMA de Suitability nº 01 e do Código ANBIMA de Distribuição de Produtos de Investimento. Essa metodologia consiste em atribuir uma pontuação máxima de risco para cada perfil de investidor (conservador, moderado e agressivo), bem como uma pontuação de risco para cada um dos produtos oferecidos pela XP Investimentos, de modo que todos os clientes possam ter acesso a todos os produtos, desde que dentro das quantidades e limites da pontuação de risco definidas para o seu perfil. Antes de aplicar nos produtos e/ou contratar os serviços objeto deste material, é importante que você verifique se a sua pontuação de risco atual comporta a aplicação nos produtos e/ou a contratação dos serviços em questão, bem como se há limitações de volume, concentração e/ou quantidade para a aplicação desejada. Você pode consultar essas informações diretamente no momento da transmissão da sua ordem ou, ainda, consultando o risco geral da sua carteira na tela de carteira (Visão Risco). Caso a sua pontuação de risco atual não comporte a aplicação/contratação pretendida, ou caso existam limitações em relação à quantidade e/ou volume financeiro para a referida aplicação/contratação, isto significa que, com base na composição atual da sua carteira, esta aplicação/contratação não está adequada ao seu perfil. Em caso de dúvidas sobre o processo de adequação dos produtos oferecidos pela XP Investimentos ao seu perfil de investidor, consulte o FAQ. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 8)    A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.  9)    Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo assessores de investimentos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos.  10)    SAC. 0800 77 20202. 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Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.   14)    Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15)    O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.   16)    O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.  17)    O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.  18)    ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO.