Morning Call | Mercado reage às tarifas de Trump; veja os destaques desta sexta

XP Research 11 de julho de 2025 Morning Call Mercado reage às tarifas de Trump; veja os destaques desta sexta   Ouça o áudio do Morning Call XP no Spreaker e Spotify     Onde Investir em 2025 – 2º semestre Publicamos ontem o relatório Onde Investir em 2025 – 2º semestre, um guia estratégico desenvolvido pelo time de especialistas da XP para você identificar as melhores oportunidades em cada classe de ativos. Confira o panorama econômico, recomendações para renda fixa, ações, fundos listados e mais. Confira aqui. Ibovespa O Ibovespa encerrou a quinta-feira em queda de 0,5%, aos 136.743 pontos. O anúncio de tarifas de 50% pelos EUA sobre produtos brasileiros permaneceu no centro das atenções dos investidores. Apesar do movimento inicial de aversão a risco, o mercado mostrou alguma recuperação ao longo do dia. Como destacamos em nosso relatório Impactos das tarifas dos EUA sobre o Brasil, o efeito macro das medidas tende a ser limitado, mas os impactos micro sobre determinados setores e companhias podem ser relevantes. Nesse contexto, Embraer (EMBR3, -3,3%) foi o principal destaque negativo do dia, sendo a empresa mais impactada pelo aumento de tarifas (veja mais detalhes aqui). Na ponta positiva, CSN (CSNA3, +5,0%) e Vale (VALE3, +2,3%) avançaram, acompanhando a valorização do preço do minério de ferro (+3,1%). Neta sexta-feira, haverá divulgação da Pesquisa Mensal de Serviços de maio no Brasil. Renda Fixa As taxas futuras de juros encerraram a sessão de ontem com forte abertura dos vértices intermediários e longos da curva .  No Brasil, o cenário ainda refletiu os efeitos do anúncio dos EUA sobre a tarifa de 50% nas importações brasileiras, no entanto, o movimento foi parcialmente revertido, após notícias apontarem que os países podem entrar em acordo para tentar reverter a medida. Nos Estados Unidos, o impacto inflacionário esperado pelas tarifas foi parcialmente compensado por uma demanda robusta no leilão de US$ 22 bilhões em Treasuries de 30 anos, o que ajudou a conter a alta dos rendimentos dos títulos. Com isso, na curva americana, os rendimentos das Treasuries  de dois anos terminaram o dia em 3,88 % (+3,55bps vs. pregão anterior), enquanto os de dez anos em 4,35% (+1,09bps). Na curva local, o DI jan/26 encerrou em 14,94% (+1,7bp vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14,31% (+14,6bps); DI jan/29 em 13,45% (+14,9bps); DI jan/31 em 13,61% (+16,4bps). Mercados globais Nesta sexta-feira, os futuros nos Estados Unidos operam em queda (S&P 500: -0,7%; Nasdaq 100: -0,6%), após Donald Trump anunciar nova tarifa de 35% para o Canadá, em um sinal de reescalada do conflito comercial com um dos principais parceiros regionais dos EUA, conflito este que já parecia pacificado.  Diante da perspectiva de um anúncio iminente de tarifas para a região, as bolsas da Europa operam em queda (Stoxx 600: -1,0%). Na China, as bolsas fecharam positivas (CSI 300: 0,1%; HSI: 0,5%) diante do otimismo local com medidas de estímulo para a recuperação do setor imobiliário. Paralelamente aos EUA, a relação entre China e União Europeia enfrenta seu próprio impasse comercial. IFIX O Índice de Fundos Imobiliários (IFIX)  encerrou a quinta-feira em queda de 0,22%, pressionado pela reação negativa do mercado à imposição de tarifas de 50% pelo presidente dos EUA sobre todas as importações brasileiras, vigentes a partir de 1º de agosto. Tanto os Fundos de Papel quanto os FIIs de Tijolo registraram desvalorizações médias de 0,1% na sessão. Apesar da reação negativa dos investidores, não identificamos impactos diretos do evento sobre os fundos imobiliários. Entre as maiores altas do dia estiveram FATN11 (2,0%), HCTR11 (1,9%) e LIFE11 (1,7%), enquanto PATL11 (-3,0%), LVBI11 (-2,2%) e ITRI11 (-1,4%) lideraram as quedas. Economia Como destacamos acima, o governo dos Estados Unidos anunciou tarifas de 50% sobre produtos brasileiros a partir de 1º de agosto, o que deve impactar a atividade doméstica via balança comercial e aperto nas condições financeiras. Estimamos que isso possa reduzir o crescimento do PIB em 0,30 p.p. em 2025 e 0,50 p.p. em 2026, com queda nas exportações para os EUA de US$ 6,5 bilhões em 2025 e US$ 16,5 bilhões em 2026. O impacto sobre a inflação deve ser limitado, a menos que haja retaliação brasileira, que poderia elevar custos em setores como farmacêutico e transportes, mas ainda assim o efeito inflacionário seria moderado. . Para detalhes, leia o relatório completo. O IPCA de junho subiu 0,24% no mês, acima das expectativas, com inflação anual atingindo 5,35%. No entanto, houve melhoria nos indicadores subjacentes, apesar das surpresas em itens voláteis como transporte por aplicativo e alimentos in natura. Mantemos a projeção de IPCA em 5,0% para 2025. Na agenda de hoje, o destaque é a Pesquisa Mensal de Serviços de maio, com expectativa de alta de 0,2% m/m e expansão anual de cerca de 3,4%, em linha com as projeções da XP.  O Morning Call XP também está no YouTube, com participação dos nossos especialistas, ao vivo. Clique aqui e assista à transmissão de hoje!   Clique aqui para acessar o relatório completo ECONOMIA:  1. Mercado segue reagindo às tarifas dos EUA sobre o Brasil EMPRESAS: 1. AmBev (ABEV3) | Prévia de Resultados do 2T25: Um trimestre decente, mas com riscos de queda; Prévia dos Resultados do 2T25; Atualização de estimativas e preço-alvo 2. 3Tentos (TTEN3) | Reduzindo estimativas, mas mantendo forte impulso; Prévia dos resultados do 2T25; Atualização de estimativas e preço-alvo 3. Vivara (VIVA3): Prévia 2T25 | Aproximando-se do ponto de inflexão da margem bruta 4. Alpargatas (ALPA4): Prévia 2T25 | Uma ressaca mais branda vinda da antecipação de volume 5. Smart Fit (SMFT3): Prévia 2T25: No caminho certo, apesar dos desafios já esperados 6. Lavvi (LAVV3): Dados operacionais positivos com aumento de lançamentos e VSO saudável 7. Direcional (DIRR3): Dados operacionais positivos com o aumento de lançamentos e VSO sólida 8. Plano&Plano (PLPL3): Dados operacionais ligeiramente positivos com lançamentos fortes, apesar da menor VSO COMMODIITIES: 1. Grãos | Colheita lenta, safra forte; Oferta e Demanda de Grãos Brasil: Milho | Soja | Farelo | Óleo 2. Papel e Celulose: Pressão Contínua de Preços em Meio a Condições Macro Desafiadoras; Futuros da BHKP a US$ 510/t para Ago’25 REN D A  FIXA:  1. De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa ALOCAÇÃO & FUNDOS: 1. Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias ESG: 1. Meio do caminho, muitos caminhos: Oportunidades e desafios na agenda ESG 2. Motiva (MOTV3): Destaques da nossa conversa com lideranças 3. Chinesa Huawei prepara investimento em data centers no Brasil, mas aguarda MP | Café com ESG, 11/07 Disclaimer 1)    Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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O assessor de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais.  7)    Para fins de verificação da adequação do perfil do investidor aos serviços e produtos de investimento oferecidos pela XP Investimentos, utilizamos a metodologia de adequação dos produtos por portfólio, nos termos das Regras e Procedimentos ANBIMA de Suitability nº 01 e do Código ANBIMA de Distribuição de Produtos de Investimento. Essa metodologia consiste em atribuir uma pontuação máxima de risco para cada perfil de investidor (conservador, moderado e agressivo), bem como uma pontuação de risco para cada um dos produtos oferecidos pela XP Investimentos, de modo que todos os clientes possam ter acesso a todos os produtos, desde que dentro das quantidades e limites da pontuação de risco definidas para o seu perfil. 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As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 8)    A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.  9)    Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo assessores de investimentos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos.  10)    SAC. 0800 77 20202. 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Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.   14)    Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15)    O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.   16)    O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.  17)    O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.  18)    ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO.