Morning Call | Medidas para compensar recuo do IOF e alta do petróleo em foco

XP Research 12 de junho de 2025 Morning Call Medidas para compensar recuo do IOF e alta do petróleo em foco   Ouça o áudio do Morning Call XP no Spreaker e Spotify     Ibovespa O Ibovespa encerrou o pregão de quarta-feira em alta de 0,5%, aos 137.128 pontos, na contramão dos mercados globais, que tiveram um dia negativo (S&P 500, -0,3%; Nasdaq, -0,4%). O desempenho positivo do índice foi impulsionado principalmente pelas petroleiras, que lideraram as altas do dia, como Petrobras, Brava e PetroReconcavo (PETR3, +2,9%; PETR4, +3,3%; BRAV3, +3,0%; RECV3, +2,7%), em resposta à forte alta dos preços do petróleo (Brent, +4,3%) após uma escalada nas tensões entre EUA e Irã, com Trump expressando dúvidas sobre a possibilidade de um acordo nuclear entre os dois países. Já o destaque negativo foi Gerdau (GGBR4, -3,7%; GOAU4, -3,9%), que devolveu parte dos ganhos de 6,4% registrados na segunda-feira após uma elevação de recomendação por um banco de investimentos.   Nesta quinta-feira, os destaques da agenda econômica serão os dados de vendas no varejo (PMC) de abril no Brasil e a inflação ao produtor (PPI) de maio nos EUA. Renda Fixa As taxas futuras de juros encerraram a sessão de quarta-feira com movimentos mistos ao longo da curva , com destaque para a abertura nos vencimentos intermediários – horizonte relevante para a política monetária. No Brasil, o foco continuou nas dificuldades do governo na área fiscal, com os agentes precificando a possibilidade de as medidas propostas em relação ao IOF não serem aprovadas, o que indicaria a necessidade de uma Selic mais alta adiante. Vale destacar que a maior aversão ao risco também atingiu as taxas de juros reais, que se negociaram acima dos 7,5% também nos títulos de médio prazo. Nos Estados Unidos, o CPI de maio registrou uma alta de 0,1% em relação a abril, abaixo do esperado pelo mercado, o que reforçou as expectativas de que o Federal Reserve inicie o ciclo de cortes de juros em setembro. Além disso, os acordos preliminares entre Estados Unidos e China trouxeram certo alívio para os mercados, contribuindo para a queda nas taxas. Na curva americana, os rendimentos das Treasuries  de dois anos terminaram o dia em 3,95% (-7,71bps vs. pregão anterior), enquanto os de dez anos em 4,42% (-5,35bps). Na curva local,  o DI jan/26 encerrou em 14,89% (+4,9bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14,24% (+9,5bps); DI jan/29 em 13,57% (+3,1bps); DI jan/31 em 13,7% (- 2,2bps). Mercados globais Nesta quinta-feira, os futuros dos Estados Unidos operam em queda (S&P 500: -0,5%; Nasdaq 100: -0,4%), após o S&P 500 encerrar uma sequência de três altas consecutivas. O recuo acontece em meio à cautela com a política comercial entre EUA e China, à espera de mais dados de inflação e após falas contraditórias do presidente Donald Trump sobre tarifas. As Treasuries operam estáveis nesta manhã, com a taxa do título de 10 anos praticamente estável, enquanto os papéis de 2 e 30 anos também apresentam variações marginais, refletindo o compasso de espera dos investidores. Na Europa, as bolsas recuam (Stoxx 600: -0,8%) com destaque para o setor de viagens, pressionado após a notícia de um acidente aéreo na Índia. O FTSE 100 operava próximo à estabilidade após dados mostrarem contração de 0,3% da economia britânica em abril. Em destaque positivo, a holandesa BE Semiconductor sobe 7,3% após elevar suas projeções de longo prazo. Na China, os mercados fecharam sem direção única (CSI 300: estável; HSI: -1,1%) em meio à incerteza sobre a efetivação do acordo comercial anunciado entre EUA e China. Trump afirmou que as tarifas sobre produtos chineses chegarão a 55%, enquanto o secretário de Comércio, Howard Lutnick, indicou que os níveis atuais serão mantidos, aumentando a confusão entre os investidores. IFIX O Índice de Fundos Imobiliários (IFIX) fechou a quarta-feira com alta marginal de 0,02%. Com isso, o IFIX acumula queda de 1,55% no mês, afastando-se ainda mais da máxima histórica recente. O destaque negativo da sessão foram, novamente, os Fundos de Papel, que recuaram em média 0,07%, enquanto os FIIs de Tijolo registraram queda média de 0,16%. Entre as maiores altas do dia estiveram BLMG11 (+2,8%), SNCI11 (+2,8%) e SARE11 (+1,5%). Já JSAF11 (-1,8%), RBRL11 (-1,6%) e VCJR11 (-1,5%) registraram as maiores quedas. Economia No Brasil, o governo publicou a Medida Provisória (MP) que eleva tributos para compensar o decreto do Imposto sobre Operações Financeiras (IOF), cujo conteúdo foi alterado após reação de setores produtivos e do Congresso. Entre as iniciativas da MP, destaque para: mudanças na CSLL sobre instituições financeiras; maior tributação sobre as bets; tributação de títulos de investimento isentos de IR; maior cobrança de IR na distribuição de Juros sobre Capital Próprio (JCP); unificação da cobrança de IR sobre aplicações financeiras em 17,5%; e tributação de criptoativos. A MP também trouxe alguns ajustes em gastos, como a inserção do programa “Pé-de-Meia” no piso constitucional da educação, alterações nas regras do Atestmed (plataforma do INSS para concessão de benefícios por incapacidade temporária) e mudanças nos critérios de acesso ao Seguro Defeso (benefício pago a pescadores artesanais). Embora os efeitos da MP sejam imediatos, o texto ainda será avaliado pelo Congresso, que tende a sugerir mudanças. Para uma análise mais detalhada sobre o tema, clique  aqui.       Nos Estados Unidos, a inflação ao consumidor subiu ligeiramente em maio, refletindo preços de gasolina mais baixos. O índice de preços ao consumidor (CPI, na sigla em inglês) avançou 0,1% em relação a abril, abaixo da expectativa de mercado de 0,2%. Com isso, a inflação atingiu 2,4% no acumulado dos últimos 12 meses. A medida de núcleo do CPI – que exclui os itens voláteis de alimentos e energia – também subiu 0,1% em maio, levando a uma variação anual de 2,8%. Apesar do alívio nos últimos meses, a inflação americana deve acelerar nas próximas divulgações, refletindo o impacto da elevação de tarifas.     Os preços do petróleo subiram mais de 4% ontem, atingindo o patamar mais alto em mais de dois meses (para US$ 69,7 por barril do tipo Brent). Esse movimento refletiu relatos de que o governo dos EUA estaria se preparando para evacuar sua embaixada no Iraque devido às crescentes tensões geopolíticas no Oriente Médio. As cotações mais elevadas também ecoaram as notícias de um acordo comercial entre EUA e China, que poderia impulsionar a demanda por energia em suas economias. Além disso, os estoques de petróleo bruto dos EUA recuaram em 3,6 milhões de barris na semana passada, enquanto analistas de mercado previam uma redução de 2 milhões de barris.      O Morning Call XP também está no YouTube, com participação dos nossos especialistas, ao vivo. Clique aqui e assista à transmissão de hoje!   Clique aqui para acessar o relatório completo ECONOMIA:  1. Governo publica MP com propostas alternativas à elevação do IOF; Preços do petróleo sobem mais de 4% em meio às crescentes tensões no Oriente Médio EMPRESAS: 1. Saúde: Insiders’ Tracker de Maio de 2025 2. Educação: Insiders’ Tracker de Maio de 2025 3. Assaí (ASAI3): Um vento interno favorável para a dinâmica das margens 4. Rumo (RAIL3): Rumo anuncia dividendos extraordinários 5. Embraer (EMBR3): Bem-vindos a Paris 6. Bens de Capital: Mercado de BESS em moldagem, de acordo com a Huawei REN D A  FIXA:  1.De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa 2. Setorial de Café: Grandes números e perspectivas – O que acompanhar? ALOCAÇÃO & FUNDOS: 1. Principais notícias ESG:  1. Destaques da reunião com a Huawei, uma das maiores empresas privadas da China 2. Banco Mundial deve voltar a financiar projetos de energia nuclear após 12 anos | Café com ESG, 12/06 Disclaimer 1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. 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Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. 14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15)O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 18) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.

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