Morning Call | Bolsas em queda com temor de recessão; Japão aciona circuit breaker

XP Research 7 de abril de 2025 Morning Call Bolsas em queda com temor de recessão; Japão aciona circuit breaker   Ouça o áudio do Morning Call XP no Spreaker e Spotify.     Ibovespa O Ibovespa encerrou a semana passada em queda de 3,5% em reais e 4,4% em dólares, aos 127.256 pontos. O destaque positivo da semana foi Pão de Açúcar (PCAR3, +18,8%), após a companhia aceitar o pedido de um fundo de investimento para convocar uma Assembleia Geral Extraordinária com o objetivo de deliberar sobre a destituição do atual Conselho de Administração da empresa (mais detalhes aqui). As petroleiras, como Brava, Prio e PetroReconcavo (BRAV3, -20,6%; PRIO3, -15,5%; RECV3, -14,4%), tiveram forte queda, refletindo a desvalorização do Brent (-10,4%). Clique aqui para acessar o Resumo Semanal da Bolsa. Renda Fixa No comparativo semanal, os juros futuros encerraram com forte fechamento ao longo da curva . O diferencial entre os contratos com vencimento em janeiro de 2035 e 2026 saiu de -22,50 bps pontos-base (bps) na sexta-feira passada para -18,50 bps nesta semana. A curva, portanto, apresentou ganho de inclinação. As taxas de juro real tiveram redução, com os rendimentos das NTN-Bs com vencimento em 2030 consolidando-se em patamares próximos a 7,74% a.a. (vs. 8,00% a.a. na semana anterior). O DI jan/26 encerrou em 14,67% (-45,00 bps no comparativo semanal); DI jan/31 em 14,35% (-59 bps), e o dólar terminou em R$ 5,83/US$ (+1,3%). Mercados globais Nesta segunda-feira, os futuros das bolsas americanas operam em forte queda (S&P 500: -3,4%; Nasdaq 100: -3,8%), enquanto a Casa Branca mantém sua postura firme em relação às tarifas anunciadas no Liberation Day, desencadeando um colapso histórico de três dias nos mercados. O anúncio também continua pressionando a taxa das Treasuries nesta manhã, com os títulos de 10 anos recuando mais de 5 bps e os de 2 anos caindo 16 bps, atingindo o menor nível desde setembro de 2022. Na Europa, as bolsas ampliam as perdas (Stoxx 600: -5,2%), intensificando a onda de vendas nos mercados globais iniciada após os últimos anúncios sobre o regime tarifário do presidente Donald Trump. Na China, os mercados também fecharam em queda acentuada (CSI 300: -7,1%; Hang Seng: -13,2%), impactados pelas medidas de retaliação adotadas por Pequim. Já no Japão, a negociação de futuros chegou a ser suspensa após o acionamento de circuit breakers, diante das fortes quedas registradas no mercado (Nikkei 225: -7,8%). IFIX O Índice de Fundos Imobiliários (IFIX) encerrou a sexta-feira em queda de 0,76%, acumulando uma desvalorização de 0,66% ao longo da última semana. Tanto os Fundos de Tijolo quanto os FIIs de Papel apresentaram desempenhos negativos no dia, com uma valorização média de 0,67% e 0,72%, respectivamente. Entre os destaques positivos, figuraram CYCR11 (1,0%), BTAL11 (0,7%) e BRCR11 (0,7%). Por outro lado, os destaques negativos foram RBFF11 (-4,5%), PATL11 (-3,5%) e KFOF11 (-3,0%). Economia Os mercados globais recuaram ainda mais nesta segunda-feira, à medida que o presidente Donald Trump manteve os impostos de importação anunciados na semana passada, no chamado “Dia da Libertação”.  As novas tarifas aprofundaram as preocupações sobre os impactos da guerra comercial. Mais de 50 países já buscaram negociações com Washington. Os preços do petróleo também despencaram, com o Brent  – referência global para a precificação do petróleo bruto – caindo mais de 10% na última semana, atingindo o menor nível desde 2021, em meio à combinação de menor demanda global esperada e o anúncio de aumento de produção por membros da OPEP+. Caso os preços do petróleo se mantenham em níveis baixos, haverá impacto negativo significativo sobre as contas fiscais, a balança comercial e a inflação no Brasil. As novas tarifas do governo Trump devem, simultaneamente, pressionar os preços ao consumidor e desacelerar o crescimento econômico nos Estados Unidos — o que representa um dilema para o Fed, banco central. A expectativa do mercado é de que a autoridade monetária reduza os juros já na próxima reunião de maio, com mais de 50% de probabilidade de corte — número que era de apenas 14% uma semana antes. Ademais, aumentou a expectativa de que o Fed reduza os juros para uma faixa entre 3,00% e 3,25% até o fim do ano, o que implicaria ao menos cinco cortes de 0,25 p.p. Paralelamente, a China retaliou, impondo tarifas adicionais de 34% sobre todos os bens importados dos Estados Unidos. Nesta semana, a União Europeia estuda implementar sua primeira rodada de tarifas retaliatórias sobre aproximadamente US$ 28 bilhões em produtos norte-americanos. No Brasil, o vice-presidente da República e ministro do Desenvolvimento, Indústria, Comércio e Serviços (MDIC), Geraldo Alckmin, afirmou que buscará uma solução com os Estados Unidos por meio do diálogo, sem recorrer, por ora, ao arcabouço jurídico aprovado recentemente. Na agenda de indicadores desta semana, as atenções estarão voltadas a sinalizações e anúncios de políticas comerciais em meio à maior aversão ao risco e piora dos ativos financeiros desencadeada pelo “Dia da Libertação”. Nos Estados Unidos, destaque também para a divulgação da ata da última reunião de política monetária (quarta-feira) e dados de inflação ao consumidor (quinta-feira) e ao produtor (sexta-feira) em março, além das expectativas inflacionárias (Universidade de Michigan) para o curto e médio prazos (sexta-feira). A agenda ainda traz dados de inflação na China no mês passado (quarta-feira). No Brasil, o IPCA de março será divulgado na sexta-feira e deve trazer núcleos e demais medidas subjacentes ainda pressionados, enquanto as receitas do setor de serviços (quinta-feira), as vendas varejistas (quarta-feira) e o IBC-Br (proxy mensal do PIB, a ser divulgado na 6ª-feira) devem mostrar avanço da atividade em fevereiro, embora a um ritmo moderado. Ademais, o Banco Central publicará o resultado do setor público consolidado (terça-feira) e a nota das operações de crédito (quarta-feira) referentes ao segundo mês do ano.  O Morning Call XP também está no YouTube, com participação dos nossos especialistas, ao vivo. Clique aqui e assista à transmissão de hoje!   Clique aqui para acessar o relatório completo ECONOMIA:  1. Atenções voltadas a sinalizações e anúncios de políticas comerciais em meio à maior aversão ao risco e piora dos ativos financeiros COMMODITIES: 1. Mineração & Siderurgia | Papel & Celulose: Importações de aço em alta; exportações de celulose se recuperam em relação a Fev’25 EMPRESAS: 1. Bens de Capital: Um início lento olhando para as exportações do 1T25 da WEG e da Embraer 2. Equatorial (EQTL3): Venda de ativos de transmissão 3. Tempos extraordinários – mantenha o foco 4. Mercado de Capitais: Competição para a B3 parece cada vez mais perto 5. Mineração e Siderurgia | Papel e Celulose | Bens de capital: nossas análises sobre as possíveis implicações das Tarifas Trump 6. Principais notícias dos setores ESTRATÉGIA:  1. Trump anuncia novas tarifas: como se posicionar? | Gráfico da Semana REN D A  FIXA:  1. De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa 2. Relatório Temático: Setorial de Proteína Bovina ALOCAÇÃO & FUNDOS:  1.Principais notícias do setor 2. Relatório Mensal de Alocação: Abr/2025 ESG:  1. Departamento de Energia dos EUA pretende reduzir financiamento de projetos de baterias e captura de carbono | Café com ESG, 07/04 2. PETR4 e BNDES lançam iniciativa de carbono; China de olho em tecnologia que conecta veículos elétricos à rede | Brunch com ESG Disclaimer 1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. 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Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. 14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15)O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 18) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.

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