XP CEO Conference e expectativas para a economia brasileira| Expert Drops

XP Research Acabamos de concluir a 2ª edição da XP CEO Conference, no Rio de Janeiro, reunindo mais de 80 companhias e 400 investidores. O sentimento entre os investidores segue otimista, mas claramente mais cauteloso em relação a alguns meses atrás, especialmente diante de tensões com os EUA e de como isso tem impactado o humor e os fluxos de investimento (link).  O ambiente global tem sido volátil, mas não necessariamente adverso para a América Latina. O crescimento mostrou-se relativamente sólido em diferentes regiões – EUA, Europa e China –, o que sustentou o comércio internacional e os preços de commodities, mesmo diante do risco de uma extensa guerra tarifária. No relatório "Como andam nossos vizinhos", você sabe mais sobre a economia global e da América Latina (link).  No Brasil, a maioria dos setores perdeu fôlego nos últimos meses, especialmente aqueles mais sensíveis às condições de crédito. Esperamos que o PIB total do país tenha crescido 0,3% no 2º trimestre, após a forte expansão de 1,4% registrada no 1º trimestre. Os dados oficiais serão divulgados no próximo dia 2 (link).  Acompanhe tudo nesta edição da Expert Drops. Toda semana, trazemos recomendações e análises na medida certa para você investir melhor. Conte conosco e até a semana que vem!  DESTAQUES   CEO Conference reúne empresas e investidores no RJ  Entre as companhias, o principal ponto de debate foi o potencial impacto de uma desaceleração econômica no 2º semestre sobre os lucros. Além disso, como as taxas de juros seguem elevadas, empresas mais alavancadas e/ou dependentes de crédito continuam enfrentando mais dificuldades. Observamos alguns setores ainda em forte crescimento (construtoras de baixa renda), outros mantendo um discurso positivo, mas com cautela (bancos, varejo) e setores mais dependentes de crédito ou sensíveis a juros (transporte). Veja os principais destaques do evento aqui.  Apetite por risco diminui após correção recente, apontam assessores  Nesta edição da nossa pesquisa com assessores filiados à XP, observamos uma queda na intenção de aumentar exposição em renda variável, apesar de um aumento nos níveis de alocação. Renda fixa permanece como a classe de ativo preferida entre os clientes, enquanto o interesse por ações diminuiu e o por investimentos internacionais aumentou. Além disso, a maioria dos assessores indicou um aumento no posicionamento defensivo após as mudanças nas relações comerciais entre Brasil e EUA. Confira os resultados da pesquisa aqui.  PIB do 2° trimestre: esperamos alta de 0,3%  A piora nas condições de crédito continuará pesando sobre a atividade doméstica. Ainda assim, o firme crescimento da renda deve evitar uma desaceleração econômica mais acentuada. O mercado de trabalho continua robusto e as transferências fiscais permanecem elevadas, com destaque ao pagamento de precatórios no trimestre corrente. Estimamos que o PIB total tenha crescido 0,3% no 2º trimestre, e nossa projeção final ficou abaixo do esperado três meses atrás. Nosso XP Tracker – estimativa de alta frequência – inicialmente apontava para aumento de 0,5% em relação ao trimestre anterior. Saiba mais aqui.   Fed deve retomar os cortes de juros  O cenário para o Federal Reserve retomar o ciclo de corte de juros nos EUA está mais claro. A economia norte-americana está desacelerando mais do que o esperado. Os dados do mercado de trabalho foram fortemente revisados para baixo em julho. Após a notícia, o mercado passou a apreçar probabilidade de 80% de o Fed retomar o ciclo de cortes na próxima reunião (setembro). Os dados de inflação ainda trazem alguma preocupação por conta do impacto da elevação das tarifas comerciais sobre os preços de bens. A autoridade monetária deve agir com cautela, mas deve mesmo retomar os cortes de juros neste segundo semestre, o que tende a beneficiar as moedas das economias da América Latina e ajudar no trabalho dos bancos centrais da região. Entenda aqui.   MAIS DESTAQUES  Temporada de resultados no Brasil   Pela temporada de balanços no Brasil, O Banco do Brasil reportou resultados fracos no 2º trimestre, com lucro líquido de R$ 3,8 bi (ROE de 8,4%), abaixo do consenso já reduzido após sinais de deterioração em demonstrações intermediárias recentes. A Cemig veio amplamente em linha com o consenso e com a nossa expectativa. E, em bens de capital, vemos a Marcopolo e a Embraer como os destaques positivos desta temporada. Confira todas as análises do 2T25.   Posicionamento dos fundos de ações  Atualizamos nossa estimativa do posicionamento dos fundos de ações, analisando regressões em janela móvel que comparam o desempenho dos fundos a vários setores e fatores. A exposição a elétricas caiu significativamente, mas permanece alta em 23,7%. A exposição a bancos aumentou 183 pontos-base nos últimos 30 dias, para 13,0%. A exposição a mineração & siderurgia subiu 53 pontos-base, para 4,8%. A exposição a instituições financeiras caiu 147 pontos-base para 1,1. Saiba mais aqui.  Fluxos estrangeiros começam o segundo semestre negativos  Os fluxos estrangeiros na Bolsa iniciaram o segundo semestre negativos, registrando saídas líquidas de R$ 6,3 bi no mercado à vista e R$ 7,3 bi em futuros, quebrando uma sequência de quatro meses consecutivos de entradas líquidas. Vemos esse número negativo como resultado de uma piora no sentimento dos investidores após a escalada das tensões entre Brasil e EUA, com o anúncio de tarifas de 50% e sanções contra um ministro do Supremo Tribunal Federal. Dados preliminares de agosto também apontam para um cenário negativo, com saídas líquidas de R$ 9,4 bi em futuros apesar de entradas líquidas de R$ 0,4 bi no mercado à vista. Leia o relatório completo aqui.   Rec Recebíveis Imobiliários (RECR11): riscos demandam cautela  Mantemos posição neutra para o RECR11, apesar da performance histórica atrativa e da boa diversificação da carteira. A decisão é fundamentada nos seguintes fatores: exposição relevante a créditos mais arrojados, o que exige cautela no atual cenário macroeconômico; nível de desconto compatível com os riscos associados à tese; rentabilidade implícita e dividend yield projetado interessantes, porém pouco competitivos frente a alternativas de menor risco disponíveis no mercado. Saiba mais aqui.   Setor de saúde tem resultados mistos no 2º trimestre  O segundo trimestre foi misto para o setor de saúde lá fora. A taxa de surpresas no lucro por ação atingiu 87,7%, impulsionada pela gestão de custos e adaptação ao cenário regulatório e comercial desafiador. Este é o setor para o qual adotamos maior cautela no S&P 500. Nossa visão negativa é especialmente direcionada para as farmacêuticas, que podem ser impactadas por tarifas e regulação, e para as prestadoras de serviços, que estão sofrendo com custos altos. Por outro lado, vemos que ainda podem existir oportunidades no segmento de biotecnologia. Veja o relatório completo aqui.  APRENDA A INVESTIR  Simpósio de Jackson Hole: O objetivo do evento é endereçar os principais acontecimentos globais e os desafios políticos de longo prazo, além de analisar e discutir questões relevantes à economia mundial. Os debates são divididos em apresentações, painéis e sessões de perguntas e respostas. A cada edição é escolhido um tópico central para os participantes debaterem. Os temas variam, abrangendo desde inflação e mercado de trabalho a subtópicos relacionados ao comércio internacional. A edição de 48 anos do simpósio de Jackson Hole acontece nos dias 21 a 23 de agosto de 2025, com o seguinte tema: "Mercado de Trabalho em Transição: Demografia, Produtividade e Política Macroeconômica". Saiba mais.  AGENDA  Segunda-feira, 25 de agosto  🇧🇷 Brasil  8:25 Boletim Focus  Terça-feira, 26 de agosto  🇧🇷 Brasil  8:30 Nota do setor externo  9:00 IPCA-15  🇺🇸 Estados Unidos  11:00 Confiança do consumidor  Quarta-feira, 27 de agosto  🇧🇷 Brasil  Relatório mensal da dívida pública   Quinta-feira, 28 de agosto  🇧🇷 Brasil  Caged   🇪🇺 Zona do Euro  6:00 Indicador de Confiança na Economia  🇺🇸 Estados Unidos  9:30 PIB  9:30 Pedidos de auxílio desemprego  Sexta-feira, 29 de agosto  🇧🇷 Brasil  8:30 Política fiscal  🇺🇸 Estados Unidos  9:30 Deflator do PCE  VÍDEOS  Comitê de Alocação Brasil | Agosto 2025  Top picks do S&P 500: por que investir no setor financeiro global?    Acompanhe nossas análises Disclaimer 1) This report was prepared by XP Investimentos CCTVM S.A. ("XP Investimentos or XP") according to the requirements provided in CVM Resolution 20/2021 and aims to provide information that can help the investors make their own investment decisions, and does not constitute any kind of offer or purchase request and/or sale of any product. The information contained in this report is considered valid on the date of disclosure and has been obtained from public sources. 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