Morning Call | Tarifas de Trump e ata do Fed no radar

XP Research 9 de julho de 2025 Morning Call Tarifas de Trump e ata do Fed no radar   Ouça o áudio do Morning Call XP no Spreaker e Spotify     Ibovespa O Ibovespa encerrou o pregão de terça-feira em leve queda de 0,1%, aos 139.303 pontos. No cenário doméstico, a Pesquisa Mensal de Comércio de maio veio abaixo do esperado, reforçando sinais de uma desaceleração gradual da atividade econômica. No cenário internacional, as incertezas em torno da política comercial do governo Trump continuaram, com novas declarações do presidente dos EUA ameaçando tarifas de até 200% sobre medicamentos e 50% sobre o cobre. O principal destaque positivo do dia foi Minerva (BEEF3, +8,2%), estendendo sua trajetória de alta em julho, com ganhos acumulados de 15,5% no mês. Recentemente, nossos analistas elevaram a recomendação para Compra e destacaram o papel como top pick no setor de Agro, Alimentos & Bebidas, sustentado por um valuation atrativo e dinâmica positiva de lucros (veja mais detalhes aqui). Na ponta negativa, Azzas 2154 (AZZA3, -3,9%) e RD Saúde (RADL3, -3,8%) recuaram, pressionadas por expectativas negativas em relação aos resultados do 2T25 (confira a prévia dos nossos analistas para Azzas 2154 e RD Saúde). Para o pregão de quarta-feira, o principal destaque da agenda econômica será a divulgação da ata do FOMC. Renda Fixa As taxas futuras de juros encerraram a sessão de terça-feira (08) com fechamento na parte curta, e abertura nos vértices intermediários e longos da curva. No Brasil, a Pesquisa Mensal do Comércio (PMC), divulgada pelo IBGE, registrou uma queda de 0,2% nas vendas do varejo em maio (na comparação mensal), contrariando as expectativas do mercado. Esse resultado contribuiu para o fechamento da parte curta da curva. Já os demais vértices foram influenciados pelo cenário internacional. Nos Estados Unidos, o presidente Trump sinalizou a intenção de aplicar tarifas a países do BRICS, à União Europeia e a produtos estratégicos, como o cobre, o que aumentou a incerteza entre os investidores. Por lá, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,89% (-0,4bp vs. pregão anterior), enquanto os de dez anos em 4,41% (+2,5bps). Na curva local, o DI jan/26 encerrou em 14,92% (- 0,3bp vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14,19% (- 1,5bp); DI jan/29 em 13,33% (+1,8bps); DI jan/31 em 13,45% (+5,6bps). Mercados globais Nesta quarta-feira, os futuros nos Estados Unidos operam em alta (S&P 500: 0,2%; Nasdaq 100: 0,1%), após mais um dia levemente negativo marcado por novos anúncios de tarifas, incluindo alíquota de 50% sobre importações de cobre e a sinalização de uma tarifa sobre fármacos adiante. Para hoje, o mercado aguarda novos anúncios sobre a política comercial americana, assim como a divulgação da ata da última reunião do FOMC. A reação dos mercados globais aos novos anúncios foi mais modesta que a registrada no início do segundo trimestre, em parte pela antecipação das expectativas, efeitos de segunda ordem da reorganização do comércio global decorrente das tarifas e movimento estrutural de rotação para fora dos EUA. Na Europa, as bolsas operam em alta (Stoxx 600: 0,8%), na China, as bolsas fecharam negativas (CSI 300: -0,2%; HSI: -1,1%) e alguns dos mercados mais afetados tarifas anunciadas na segunda-feira, Coreia do Sul e Japão, reagiram positivamente (KOSPI: 0,6%; Nikkei 225: 0,3%). IFIX O Índice de Fundos Imobiliários (IFIX) encerrou a terça-feira com queda de 0,15%, pressionado tanto pelo desempenho negativo dos Fundos de Papel quanto dos FIIs de Tijolo, que registraram desvalorizações médias de 0,05% e 0,04%, respectivamente. Entre as maiores altas do dia, estiveram PATL11 (2,9%), VGRI11 (1,9%) e HCTR11 (1,5%). Já VGIR11 (-1,6%), BROF11 (-1,3%) e HSAF11 (-1,2%) apresentaram as maiores quedas. Economia O presidente Trump estendeu o prazo para a aplicação de "tarifas recíprocas" até 1º de agosto. As tarifas estavam previstas para entrar em vigor hoje. O Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) publica hoje a ata de sua reunião de política monetária de junho. Analistas de mercado estarão atentos a sinais se o banco central considera retomar os cortes de juros nos próximos meses. No Brasil, as vendas no varejo de maio confirmaram a desaceleração gradual da economia, enquanto o governo e o Congresso discutem alternativas para aumentar a receita tributária este ano, à luz da derrubada do decreto presidencial que elevou as aliquotas de IOF para diversas operações financeiras.  O Morning Call XP também está no YouTube, com participação dos nossos especialistas, ao vivo. Clique aqui e assista à transmissão de hoje!   Clique aqui para acessar o relatório completo ECONOMIA:  1. Tarifas e ata do Fed em destaque COMMODITIES: 1. Mineração e Siderurgia: Trump vai impor tarifas de 50% sobre as importações de cobre nos EUA; Preços do Minério de Ferro +2% S/S EMPRESAS: 1. Azzas 2154 (AZZA3): Prévia 2T25 | Um curto prazo ainda turbulento pela frente 2. Mercado Livre (MELI34): Prévia 2T25 | Margens pressionadas devido a investimentos 3. Cyrela (CYRE3): Resiliência mantida com outro trimestre forte operacionalmente 4. RD Saúde (RADL3): Prévia 2T25 | Mais um trimestre fraco apesar de melhores tendências de SSS (Vendas Mesmas Lojas) 5. Tenda (TEND3): Dados operacionais positivos com continuação da expansão em lançamentos 6. Boa Safra (SOJA3) | Perspectiva positiva, mas ainda sem gatilho para re-rating; Prévia dos Resultados do 2T25; Atualização de Estimativas e Preço-Alvo ESTRATÉGIA: 1. Factor Pulse: mês positivo para todos os fatores REN D A  FIXA:  1. De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa ALOCAÇÃO & FUNDOS: 1. Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias 2. XPLG11 | Impactos da potencial aquisição dos imóveis do RBRL11 e do RDLI11 ESG: 1. China lidera construção de projetos de energia solar e eólica, diz Global Energy Monitor | Café com ESG, 09/07 Disclaimer 1)    Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório.  2)    Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor.  3)    O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.  4)    O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Resolução CVM nº 20/2021 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório.   5)    Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC Brasil para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos.   6)    O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por assessores de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a Resolução CVM nº 178/2023, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O assessor de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais.  7)    Para fins de verificação da adequação do perfil do investidor aos serviços e produtos de investimento oferecidos pela XP Investimentos, utilizamos a metodologia de adequação dos produtos por portfólio, nos termos das Regras e Procedimentos ANBIMA de Suitability nº 01 e do Código ANBIMA de Distribuição de Produtos de Investimento. Essa metodologia consiste em atribuir uma pontuação máxima de risco para cada perfil de investidor (conservador, moderado e agressivo), bem como uma pontuação de risco para cada um dos produtos oferecidos pela XP Investimentos, de modo que todos os clientes possam ter acesso a todos os produtos, desde que dentro das quantidades e limites da pontuação de risco definidas para o seu perfil. Antes de aplicar nos produtos e/ou contratar os serviços objeto deste material, é importante que você verifique se a sua pontuação de risco atual comporta a aplicação nos produtos e/ou a contratação dos serviços em questão, bem como se há limitações de volume, concentração e/ou quantidade para a aplicação desejada. Você pode consultar essas informações diretamente no momento da transmissão da sua ordem ou, ainda, consultando o risco geral da sua carteira na tela de carteira (Visão Risco). Caso a sua pontuação de risco atual não comporte a aplicação/contratação pretendida, ou caso existam limitações em relação à quantidade e/ou volume financeiro para a referida aplicação/contratação, isto significa que, com base na composição atual da sua carteira, esta aplicação/contratação não está adequada ao seu perfil. Em caso de dúvidas sobre o processo de adequação dos produtos oferecidos pela XP Investimentos ao seu perfil de investidor, consulte o FAQ. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 8)    A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.  9)    Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo assessores de investimentos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos.  10)    SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710.  11)    O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br.  12)    A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.  13)    A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.   14)    Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15)    O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.   16)    O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.  17)    O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.  18)    ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO.