Morning Call | Payroll nos EUA e projeções XP para a economia

XP Research 3 de julho de 2025 Morning Call Payroll nos EUA e projeções XP para a economia   Ouça o áudio do Morning Call XP no Spreaker e Spotify     Ibovespa O Ibovespa encerrou o pregão de quarta-feira em queda de 0,4%, aos 139.051 pontos. Os investidores seguiram monitorando o conflito entre Executivo e Legislativo após a derrubada do decreto que elevava as alíquotas do IOF. No cenário internacional, apesar dos dados mais fracos do mercado de trabalho nos EUA — com o relatório ADP de junho abaixo das expectativas — o sentimento foi compensado pelo anúncio de um novo acordo comercial entre os EUA e o Vietnã feito por Donald Trump. Por fim, o dia foi marcado por uma rotação de setores domésticos e sensíveis aos juros, como varejo, para setores ligados a  commodities, com as performances positivas de Vale (VALE3, +3,6%) e Petrobras (PETR4,+1,8%), evitando uma queda maior do Ibovespa. As mineradoras e siderúrgicas foram impulsionadas pela valorização do minério de ferro (+1,7%) após o PMI de serviços da Caixin na China superar as expectativas. CSN (CSNA3, +6,1%), Usiminas (USIM5, +5,4%), Vale (VALE3, +3,6%) e Gerdau (GGBR4, +3,1%) lideraram os ganhos. Na ponta oposta, as varejistas, como Assaí (ASAI3, -7,5%), Magazine Luiza (MGLU3, -6,6%) e Smart Fit (SMFT3, -6,1%), foram pressionadas pela abertura da curva de juros. Nesta quinta-feira, o foco do mercado estará na divulgação do relatório de emprego (Non-farm Payroll) de junho nos EUA, além do ISM de serviços no mesmo período. As bolsas americanas terão funcionamento parcial, encerrando às 14h (horário de Brasília) devido ao feriado de 4 de Julho (Independência dos EUA). Renda Fixa As taxas futuras de juros encerraram a sessão de quarta-feira com abertura nos vencimentos intermediários e longos da curva. Na curva americana, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,79% (+1,13bps vs. pregão anterior), enquanto os de dez anos em 4,28% (+4,06bp). Na curva local, o DI jan/26 encerrou em 14,92% (- 0,4bp vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14,12% (+1bps); DI jan/29 em 13,15% (+6bps); DI jan/31 em 13,2% (+3,4bps). Mercados globais Nesta quinta-feira, os futuros dos Estados Unidos operam estáveis (S&P 500: estável; Nasdaq 100: estável), com os investidores à espera do relatório oficial de empregos de junho. Ontem, o S&P 500 (+0,5%) e o Nasdaq (+0,9%) renovaram máximas históricas, impulsionados pelo anúncio de um acordo comercial entre EUA e Vietnã, com tarifas de 20% sobre importações diretas e de 40% sobre reexportações. Com isso, as taxas das Treasuries seguem pressionadas (Treasury 10 anos: 4,28%; Treasury 2 anos: 3,79%), mesmo após os dados fracos de emprego. Investidores também monitoram o avanço da “One Big Beautiful Bill”, pacote fiscal proposto por Trump, que passou no Senado e agora enfrenta resistência entre republicanos na Câmara. Na Europa, as bolsas sobem no início do pregão (Stoxx 600: +0,1%), com todos os setores em território positivo. O FTSE 100 lidera os ganhos (+0,4%) após o premiê britânico assegurar que a ministra das Finanças permanecerá no cargo, o que aliviou temores fiscais no Reino Unido. Os rendimentos dos gilts recuam cerca de 10 bps, refletindo a melhora no sentimento. Na China, os mercados fecharam mistos (CSI 300: +0,6%; HSI: -0,6%) com investidores reagindo aos comentários do presidente do Fed, Jerome Powell. Ele afirmou que o banco central já teria iniciado o ciclo de corte de juros se não fossem as tarifas impostas por Trump, o que reacendeu incertezas sobre a trajetória da política monetária. O Vietnã foi destaque na região, com o índice local subindo 0,3% para o maior nível desde abril de 2022, impulsionado pelo novo acordo comercial com os EUA. IFIX O Índice de Fundos Imobiliários (IFIX) fechou a quarta-feira estável, mantendo o bom desempenho registrado no ano, com alta acumulada de 11,5%. Os Fundos de Tijolo foram o destaque da sessão, com valorização média de 0,15%, enquanto os FIIs de Papel apresentaram desempenho médio de -0,1%. Entre as maiores altas do dia estiveram PATL11 (3,0%), KNHF11 (2,8%) e LIFE11 (2,4%). Já HGCR11 (-2,2%), PVBI11 (-2,1%) e MCCI11 (-1,8%) registraram as maiores quedas. Economia Nos Estados Unidos, o relatório ADP indicou que houve perda de 33 mil vagas de trabalho no setor privado não-agrícola em junho, patamar bem abaixo das expectativas. Hoje, as atenções se voltam à divulgação do relatório Payroll , que trará a geração líquida de empregos (exp. 106 mil) na economia norte-americana e a taxa de desemprego (exp. 4,3%). Uma leitura abaixo das expectativas deve aumentar as expectativas de cortes de juros pelo Fed, banco central, nas próximas reuniões. Vale lembrar que amanhã será feriado nacional de Independência nos EUA. Na China, o PMI de Serviços Caixin caiu para 50,6 em junho de 2025, ante 51,1 em maio e abaixo das expectativas do mercado. A leitura marcou a expansão mais fraca do setor de serviços desde setembro de 2024. No Brasil, o time de economia da XP revisou seu cenário de forma relevante. O texto mostra que o cenário global segue favorável ao Brasil, com dólar enfraquecido e preços de commodities sustentados, o que beneficia os mercados emergentes. Projetamos crescimento do PIB de 2,5% em 2025 e 1,7% em 2026. A taxa de câmbio foi revisada para R$ 5,50 por dólar no fim de 2025 e R$ 5,70 em 2026. As projeções de inflação caíram para 5,0% em 2025 e 4,5% em 2026, refletindo a valorização do real e a moderação nos preços no atacado. Com a inflação mais controlada, o Banco Central deve iniciar o ciclo de cortes de juros em janeiro, com a Selic projetada em 12,50% ao final de 2026. Veja o relatório completo. A produção industrial brasileira recuou 0,5% m/m em maio, com queda em três das quatro grandes categorias. Apesar disso, a produção de bens intermediários avançou, impulsionada pela indústria extrativa. Esperamos crescimento mais moderado da indústria em 2025 (2,2%), refletindo o fim da ociosidade e condições monetárias mais apertadas, embora o mercado de trabalho resiliente e estímulos de curto prazo devam evitar uma desaceleração mais intensa.  O Morning Call XP também está no YouTube, com participação dos nossos especialistas, ao vivo. Clique aqui e assista à transmissão de hoje!   Clique aqui para acessar o relatório completo ECONOMIA:  1. Payroll no radar do mercado; XP macro mensal é publicado com revisões relevantes EMPRESAS: 1. AmBev (ABEV3) | A Indústria Está Ganhando Impulso? 2. Mills (MILS3): anuncia aquisição da Next Rental 3. Priner (PRNR3): anuncia novo aumento de capital 4. Intelbras (INTB3): Um trimestre de normalização 5. Telecom Brasil: Principais conclusões da nossa conversa com o presidente da Anatel (Carlos Baigorri) 6. Avaliando os efeitos potenciais dos medicamentos GLP-1 no segundo trimestre 7. Bens de capital: Favorecendo nomes expostos ao mercado interno 8. Bens de Capital: Entendendo a assimetria positiva no equity da Randon REN D A  FIXA:  1. De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa ALOCAÇÂO & FUNDOS: 1. Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias ESG: 1. Quais temas estão ganhando a atenção dos investidores? 2. CNPE oficializa mistura obrigatória de 15% do biodiesel no diesel a partir de agosto | Café com ESG, 03/07 Disclaimer 1)    Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. 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O assessor de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais.  7)    Para fins de verificação da adequação do perfil do investidor aos serviços e produtos de investimento oferecidos pela XP Investimentos, utilizamos a metodologia de adequação dos produtos por portfólio, nos termos das Regras e Procedimentos ANBIMA de Suitability nº 01 e do Código ANBIMA de Distribuição de Produtos de Investimento. Essa metodologia consiste em atribuir uma pontuação máxima de risco para cada perfil de investidor (conservador, moderado e agressivo), bem como uma pontuação de risco para cada um dos produtos oferecidos pela XP Investimentos, de modo que todos os clientes possam ter acesso a todos os produtos, desde que dentro das quantidades e limites da pontuação de risco definidas para o seu perfil. 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As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 8)    A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.  9)    Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo assessores de investimentos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos.  10)    SAC. 0800 77 20202. 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Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.   14)    Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15)    O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.   16)    O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.  17)    O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. 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