Morning Call | Inflação nos EUA e mercado de trabalho no Brasil em foco nesta sexta

XP Research 27 de junho de 2025 Morning Call Inflação nos EUA e mercado de trabalho no Brasil em foco nesta sexta   Ouça o áudio do Morning Call XP no Spreaker e Spotify     Ibovespa O Ibovespa encerrou o pregão de quinta-feira em alta de 1,0%, aos 137.114 pontos. O desempenho positivo do índice repercutiu o IPCA-15 de junho, que veio ligeiramente abaixo das expectativas, com surpresas baixistas concentradas em serviços. Além disso, os investidores continuaram atentos ao cenário político, após o Congresso aprovar a derrubada dos decretos que elevam o IOF. O dólar fechou em queda de 1,0%, aos R$ 5,50. Os destaques positivos do dia na Bolsa brasileira foram as varejistas Azzas 2154, Natura e Vivara (AZZA3, +6,0%; NTCO3, +5,0%; VIVA3, +4,3%), repercutindo o fechamento da curva de juros. Na ponta negativa, Localiza (RENT3, -7,3%) liderou as perdas após notícias de que o governo prepara um programa que reduzirá o IPI para carros com motor 1.0, o que afetaria negativamente o lucro da companhia devido ao aumento de despesas de depreciação. Nesta sexta-feira, os destaques da agenda econômica serão a divulgação de dados de emprego no Brasil e o deflator PCE de maio nos EUA, a métrica de inflação preferida do Federal Reserve. Renda Fixa As taxas futuras de juros encerraram a sessão de quinta-feira com fechamento por toda extensão da curva . Nos EUA, a possibilidade de o presidente Trump substituir a liderança do Federal Reserve por um nome mais favorável ao corte de juros elevou o apetite por risco dos investidores. Além disso, a forte demanda por títulos no leilão do Tesouro americano impulsionou a diminuição na curva americana. No Brasil, o IPCA-15 de junho (0,26%), abaixo do esperado (0,30%), levou à redução da curva de juros. Na curva americana, os rendimentos das Treasuries  de dois anos terminaram o dia em 3,72% (-6,6bps vs. pregão anterior), enquanto os de dez anos em 4,24% (-5,3bps). Na curva local, o DI jan/26 encerrou em 14,93% (- 1,5bp vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14,19% (- 4,8bps); DI jan/29 em 13,3% (- 10,6bps); DI jan/31 em 13,46% (- 9,9bps). Mercados globais Os futuros de ações nos EUA operam em leve alta nesta sexta-feira, com S&P 500 e Nasdaq 100 renovando máximas históricas intradiárias (S&P 500: +0,2%; Nasdaq 100: +0,3%), à medida que investidores aguardam a leitura de inflação preferida do Fed (PCE). Dados de renda, consumo e sentimento do consumidor também serão divulgados. As taxas das Treasuries sobem, com o mercado de olho no PCE e nas críticas recentes de Trump ao presidente do Fed, Jerome Powell. A Treasury de 10 avança +1 bp e a de 2 anos +3 bps. Na Europa, as bolsas sobem (Stoxx 600: +0,9%), com destaque para o setor automotivo (+2%) após a Casa Branca indicar que o prazo para novas tarifas pode ser estendido. Ações da Porsche (+2,2%), Valeo (+2,2%) e Mercedes-Benz (+1,6%) lideram os ganhos, enquanto setores defensivos como utilities recuam levemente (-0,1%). Na China, os mercados fecharam em queda (CSI 300: -0,6%; HSI: -0,2%) após a divulgação de lucros industriais fracos no acumulado do ano (-9,1%). No Japão, o Nikkei subiu 1,4% e superou os 40 mil pontos pela primeira vez desde janeiro. IFIX O Índice de Fundos Imobiliários (IFIX) encerrou a quinta-feira em alta de 0,21%, registrando o terceiro dia consecutivo de valorização antes do fechamento do mês, data principal para o anúncio dos rendimentos desses ativos. Tanto os Fundos de Papel quanto os FIIs de Tijolo tiveram desempenhos médios positivos na sessão, com altas de 0,10% e 0,24%, respectivamente. As maiores altas foram de RCRB11 (2,4%), XPCI11 (1,8%) e RBRR11 (1,6%), enquanto as maiores quedas ficaram com GZIT11 (-1,1%), VCJR11 (-1,1%) e HCTR11 (-0,9%). Economia Nos Estados Unidos, rumores de que o presidente Donald Trump substituirá o presidente do Fed antecipadamente impulsionaram os mercados, com expectativa de cortes de juros. Do lado da guerra comercial, o Secretário do Comércio dos EUA, Howard Lutnick, afirmou que o país finalizou um entendimento com a China, informação confirmada pelo governo chinês. Ele ainda afirmou que a Casa Branca tem plano iminentes de chegar a um acordo com outros 10 parceiros comerciais.  A revisão do PIB americano do 1º trimestre trouxe uma queda maior do que o esperado, de -0,2% para -0,5% anualizado, com destaque para o consumo das famílias, que foi revisto de 1,2% para 0,5%, surpreendendo o mercado. Como consequência, o dólar perdeu força e ativos de risco ganharam tração. Na agenda internacional, o foco será na divulgação do núcleo de inflação do PCE de maio, esperado acelerar de 2,1% para 2,3%, além da leitura final da sondagem ao consumidor da Universidade de Michigan, que deve ter impacto limitado sobre preços. No Brasil, o Banco Central divulgou ontem seu Relatório de Política Monetária, reforçando o cenário de juros elevados por mais tempo, com projeções de IPCA mais elevadas no médio e longo prazo. O documento corrobora nossa visão de que o BCB cortará juros em abril, com a Selic atingindo 12,50% até o final de 2026. O IPCA-15 de junho subiu 0,26%, abaixo das expectativas, com surpresas baixistas em serviços, especialmente passagens aéreas, condomínios e aluguéis, reforçando o viés de baixa na projeção para 2025, atualmente em 5,5%. No lado fiscal, a derrubada do decreto do IOF pelo Congresso aumenta os desafios para a execução orçamentária de 2025 e 2026, com baixa probabilidade de mudança na meta neste ano, mas possíveis alterações para 2026. Hoje, a atenção estará na divulgação da Pnad de maio, com expectativa de queda na taxa de desemprego para 6,3%, e nas estatísticas de crédito de maio, que ganharam relevância após o aumento da inadimplência.  O Morning Call XP também está no YouTube, com participação dos nossos especialistas, ao vivo. Clique aqui e assista à transmissão de hoje!   Clique aqui para acessar o relatório completo ECONOMIA:  1. Mercado monitorará Core PCE nos EUA e dados de mercado de trabalho no Brasil COMMODITIES: 1. Papel e Celulose: Os estoques dos consumidores europeus de celulose de fibra curta caíram em Mai’25; Futuros da BHKP a US$ 509/t para Jul’25 REN D A  FIXA:  1. De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa ALOCAÇÂO & FUNDOS: 1. Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias ESG: 1. ANP confirma o bloqueio da comercialização de combustíveis de empresas inadimplentes no Renovabio | Café com ESG, 27/06 Disclaimer 1)    Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. 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As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 8)    A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.  9)    Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo assessores de investimentos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos.  10)    SAC. 0800 77 20202. 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Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.   14)    Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15)    O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.   16)    O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.  17)    O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. 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