Morning Call | Bolsas em alta; potencial fusão Azul/Gol, regulamentação da reforma tributária e mais

XP Research 17 de janeiro de 2025 Morning Call   Bolsas em alta; potencial fusão Azul/Gol, regulamentação da reforma tributária e mais     Ouça o áudio do Morning Call XP no Spreaker e Spotify.     Ibovespa O Ibovespa fechou em alta de 1,2% ontem, aos 121.234 pontos, com somente 8 papeis terminando no campo positivo, e abertura por toda a curva de juros. O principal destaque positivo do pregão foi a Azul (AZUL4, +3,6%), após anunciar que assinou com a Abra, controladora da Gol (GOLL4, +4,3%), um Memorando de Entendimento (MoU) não vinculante para estudar uma fusão (leia aqui o parecer do nosso time). Já o principal destaque negativo foram as ações cíclicas, como Magazine Luiza (MGLU3, -6,8%), Lojas Renner (LREN3, -6,0%), e CVC (CVCB3, -5,6%), pressionadas pela alta dos juros. Para o pregão de sexta-feira, teremos o dado de produção industrial nos EUA referente ao mês de dezembro, enquanto na Zona do Euro teremos o dado de inflação ao consumidor de dezembro. Pela temporada de resultados internacional do 4T24, teremos SLB. Renda Fixa As taxas futuras de juros encerraram a sessão de quinta-feira com abertura em toda extensão da curva. No Brasil, o destaque foi o alto volume ofertado no leilão do Tesouro  de títulos prefixados, que, além da alta aceitação, contou com a redução das taxas desses títulos. Com isso, o DI jan/26 encerrou em 14,90% (+6,2bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 15,13% (+11,6bps); DI jan/29 em 15,01% (+17,4bps); DI jan/31 em 14,96% (+24,3bps). Nos EUA, os pedidos semanais de seguro-desemprego totalizaram 217 mil, superando as estimativas do consenso de 210 mil. Além disso, as vendas do varejo cresceram menos do que o esperado pelos investidores (0,4% vs. 0,6% do consenso). Por lá, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 4,23% (-4,0bps), enquanto os de dez anos em 4,61% (-5,0bps). Mercados globais Nesta sexta-feira, os futuros nos Estados Unidos abrem em alta (S&P 500: 0,3%; Nasdaq 100: 0,4%), enquanto os mercados se preparam para a posse de Donald Trump como presidente dos EUA na próxima segunda-feira e após os principais bancos americanos terem apresentado bons resultados. Na frente macroeconômica, as Treasuries estão estáveis essa manhã, uma vez que seguram as altas de quarta, devido às expectativas para o CPI, e de quinta, por falas menos agressivas de um dos membros do Fed. Na Europa, as bolsas operam em alta (Stoxx 600: 0,6%), e na China, as bolsas fecharam em alta (CSI 300: 0,3%; HSI: 0,3%), após crescimento do PIB no quarto trimestre acima do esperado e dados positivos de produção industrial e vendas no varejo. IFIX O índice de fundos imobiliários, o IFIX, apresentou queda de 0,22% na quinta-feira.  Os FIIs de papel integrantes do IFIX tiveram desempenho médio de -0,25%, enquanto os FIIs de tijolo tiveram performance média de -0,23% no dia.  Os destaques positivos do dia foram BTRA11 (+4,2%), RECT11 (+2,2%) e WHGR11 (+2,2%). Já os principais destaque negativos foram CCME11 (-3,3%), VGIP11 (-2,9%) e JSAF11 (-2,7%). Economia O PIB da China cresceu 5,4% no 4º trimestre de 2024 em relação ao mesmo período do ano anterior, acima da expectativa do mercado de 5,0% e do aumento de 4,6% registrado no 3º trimestre. Esse foi o maior avanço desde o 2º trimestre de 2023. Consequentemente, o governo atingiu sua meta de crescimento de 5,0% estabelecida para 2024. As autoridades chinesas vêm implementando várias medidas de estímulo desde setembro do ano passado, e prometeram fazer mais este ano. Apesar dos resultados positivos no final de 2024, analistas de mercado continuam preocupados com as perspectivas econômicas da China em 2025. Os desequilíbrios entre produção doméstica firme e demanda fraca persistem, alimentando riscos deflacionários. Ademais, o presidente eleito dos EUA, Donald Trump, planeja impor tarifas adicionais de pelo menos 10% sobre os produtos chineses, o que amplia incertezas sobre os fluxos de comércio exterior.   O Banco Central Europeu (BCE) publicou ontem a ata de sua última reunião de política monetária. A autoridade cortou suas taxas de juros de referência em 0,25 p.p. em 12/dez – por exemplo, a taxa de depósito recuou de 3,25% para 3,00%. Segundo o documento, os membros do BCE estavam divididos sobre quão agressivo o banco central deveria ser no ajuste monetário. Enquanto alguns membros defenderam uma redução mais acentuada (0,50 p.p.) para dar suporte à atividade em meio a riscos crescentes, outros se preocuparam que agir mais rápido poderia enviar sinais errados aos mercados financeiros. O BCE não trouxe sinalização sobre os próximos passos de política monetária. Os membros do banco central mantiveram a “abordagem dependente de dados e de avaliação reunião por reunião”.   No Brasil, o Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) – proxy  mensal para o PIB – subiu 0,1% em novembro contra outubro, em linha com as expectativas (XP: 0,1%; mercado: 0%). A atividade doméstica desacelerou no final do ano passado, com destaque ao enfraquecimento da produção industrial e das vendas varejistas. Projetamos que a economia brasileira crescerá 2,0% em 2025, após avanço de 3,6% em 2024. Além disso, o presidente Lula sancionou ontem a primeira parte da regulamentação da reforma tributária do consumo (PLP 68/2024). Segundo o Ministério da Fazenda, a projeção para a alíquota modal do IVA – que substituirá cinco tributos do regime atual – é de 28,5%.     O Morning Call XP também está no YouTube, com participação dos nossos especialistas, ao vivo. Clique aqui e assista à transmissão de hoje!   Clique aqui para acessar o relatório completo ECONOMIA:  1. PIB da China avança mais do que o esperado no 4º trimestre e governo cumpre a meta de crescimento anual de 5% EMPRESAS:  1. Transportes: Feedback de nossa 2ª ‘XP Infra Conference’ 2. Papel e Celulose: Volumes de Caixas de Papelão Aumentam 5% A/A em 2024; Futuros de BHKP a ~US$580/t para Fev’25 3. Bancos: Cenário macroeconômico impõe desafios; Valuation importa | Elevando Santander para Compra e reiterando Neutro para Nubank e Bradesco 4. Azul (AZUL4): Memorando de Entendimento estabelece intenções para uma potencial fusão Azul/Gol 5. Principais notícias dos setores REN D A  FIXA:        1. De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa ALOCAÇÃO & FUNDOS:        1. Principais notícias ESG:  1. Vale (VALE3) assina acordo para construção de hub sustentável na Arábia Saudita | Café com ESG, 17/01 Disclaimer 1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. 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Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. 14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15)O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 18) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.

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