Impactos do tarifaço dos EUA e oportunidades na renda fixa | Expert Drops

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16 de julho de 2026

Mais uma temporada de resultados começou. Nos Estados Unidos, Morgan Stanley, Citigroup e Goldman Sachs são alguns dos nomes que já divulgaram seus balanços. Nesta edição, analisamos o que esperar da temporada norte-americana do segundo trimestre: estamos otimistas no crescimento, mas cautelosos na leitura.  Além disso, as tensões geopolíticas continuaram nesta semana, e o Escritório do Representante de Comércio dos Estados Unidos (USTR, na sigla em inglês) confirmou, na última quarta-feira (15), a aplicação de uma tarifa adicional de 25% sobre produtos brasileiros. Quais as consequências para o Brasil?  Na renda fixa, destacamos os principais sinais monitorados no mercado de crédito privado e as oportunidades que surgem para investidores com o vencimento do Tesouro IPCA+ 2026 se aproximando.  Entre os destaques corporativos, revisamos nossa visão para a MBRF e avaliamos os desdobramentos da recuperação extrajudicial da Oncoclínicas. Acompanhe tudo nesta edição da Expert Drops. Toda semana, trazemos recomendações e análises na medida certa para você investir melhor. Conte conosco e até a semana que vem!

DESTAQUES Temporada de resultados americana: o que esperar Esperamos uma temporada de resultados com crescimento em linha com as estimativas do consenso, com viés levemente positivo. Após um trimestre marcado por incertezas geopolíticas, que fizeram os preços do petróleo dispararem, o mercado estima um crescimento de 22,6% A/A para o 2T26, com grande contribuição do setor de energia. Assim, trabalhamos com um cenário de avanço em linha com o consenso, mas cautelosos com o que esse número de fato sustenta. Vemos que, mais uma vez, do ponto de vista do preço, o debate relevante para o trimestre não é se o crescimento esperado será atingido, mas se as companhias conseguirão sustentar guidances à altura do valuation atual. Acesse aqui

Tarifaço nos EUA: quais os impactos para o Brasil? A tarifa adicional de 25% sobre produtos brasileiros entra em vigor em 22 de julho. O governo de Donald Trump afirma que o Brasil adota práticas que “oneram ou restringem” o comércio com os Estados Unidos, mencionando temas como o sistema de pagamentos PIX, as vendas externas de etanol, o desmatamento ilegal e a pirataria. Apesar da decisão, bens como petróleo, café, carne bovina, aeronaves e celulose ficaram de fora da nova cobrança. Na prática, grande parte dos produtos mais importantes da pauta exportadora brasileira não será taxada pela nova medida. Logo, o impacto macroeconômico será limitado, em nossa avaliação. Saiba mais. Acesse aqui

Crédito privado: expectativas para o 2º tri De forma geral, no 1º trimestre as métricas de crédito permaneceram heterogêneas entre os setores. Empresas mais reguladas ou com contratos de longo prazo apresentaram maior estabilidade, enquanto segmentos mais cíclicos, como o agronegócio, seguiram sob maior pressão de margem. Para o 2º trimestre, além dos indicadores usuais de alavancagem e liquidez, nosso principal foco de atenção será a geração de caixa das empresas. A taxa de juros elevada segue impactando o fluxo de caixa, e a combinação com particularidades de cada companhia tende a tornar a análise dos indicadores mais complexa. Confira o relatório completo. Acesse aqui

Vencimento do Tesouro IPCA+ 2026: como investir? Com o vencimento do Tesouro IPCA+ 2026 se aproximando, investidores terão a oportunidade de realocar recursos em um momento relevante do ciclo econômico. Embora a Selic siga em patamar elevado e ainda favoreça aplicações pós fixadas, a perspectiva de cortes de juros nos próximos anos reforça a importância de avaliar alternativas que permitam travar taxas atrativas por períodos mais longos. Nesse contexto, os juros reais das NTN-Bs permanecem em níveis historicamente elevados, observados em menos de 10% da série histórica, configurando uma oportunidade rara para investidores que buscam retornos reais de longo prazo. Confira nossa estratégia. Acesse aqui

VEJA TAMBÉM MBRF: menor margem para erro Atualizamos nosso modelo e reduzimos o preço-alvo da MBRF3 para R$ 20,5/ação, de R$ 20,9/ação anteriormente. A revisão reflete principalmente uma perspectiva mais desafiadora para a National Beef, normalização de margens mais rápida na BRF e um cenário macro menos favorável, com um real mais forte e juros mais elevados pressionando a geração de FCF e o processo de desalavancagem. No geral, embora as operações permaneçam resilientes, vemos a relação risco-retorno menos atrativa e reiteramos nossa recomendação neutra. Acesse aqui

Oncoclínicas intensifica negociações com credores A Oncoclínicas do Brasil S.A. atravessa um período de maior pressão financeira e vem adotando medidas jurídicas, financeiras e estratégicas para preservar liquidez, manter a continuidade operacional e readequar sua estrutura de capital. A companhia intensificou as negociações com credores. Em 13 de julho de 2026, a empresa protocolou um pedido de recuperação extrajudicial visando implementar um ambiente jurídico estável para a reestruturação e o reperfilamento de aproximadamente R$ 5,1 bilhões em dívidas financeiras. Saiba mais. Acesse aqui

IPCA: surpresas baixistas, concentradas em alimentos O IPCA de junho veio abaixo das expectativas e mostrou uma composição mais benigna na margem, com leituras mais brandas em alimentos, serviços e núcleos. Ainda assim, o relatório não foi uniformemente benigno. Os serviços intensivos em mão de obra permaneceram elevados, enquanto os bens industriais subjacentes continuaram mostrando uma tendência menos favorável. Dessa forma, o dado melhora a leitura de curtíssimo prazo da inflação cheia, mas não altera de forma substancial a avaliação de que o processo subjacente de desinflação segue lento e incompleto. Mantemos, por ora, nossa projeção para o IPCA de 2026 em 5,2% e para 2027 em 4,2%.

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APRENDA A INVESTIR O que são operações compromissadas reversas? As operações compromissadas tradicionais consistem na compra de um título de renda fixa com compromisso de revenda em data futura, já com prazo e remuneração definidos. São bastante utilizados por pessoas jurídicas que desejam aplicar o caixa excedente em um ativo líquido e isento de IOF, geralmente para gestão de curto prazo. No caso da compromissada reversa, o investidor que já possui um título de crédito privado, letra financeira ou LCA, por exemplo, e vende o ativo para obter recursos imediatos, assumindo o compromisso de recomprá-lo no futuro. Entenda mais aqui. AGENDA

Segunda-feira, 20 de julho Brasil 8:25 Boletim Focus Terça-feira, 21 de julho Brasil 8:00 IGP-M Quarta-feira, 22 de julho Brasil 14:30 Fluxo cambial semanal Quinta-feira, 23 de julho Estados Unidos 9:30 Pedidos de auxílio-desemprego Zona do Euro 9:15 Reunião de política monetária 11:00 Confiança do consumidor Sexta-feira, 24 de julho Estados Unidos 10:45 PMI Industrial/Composite/Serviços Zona do Euro 5:00 PMI Industrial/Composite/Serviços

VÍDEOS

Econocast #134 - Política e juros no 2º semestre  ASSISTA AQUI	Por que o Tesouro IPCA pode ser essencial na sua carteira   ASSISTA AQUI

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A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.   16)    O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.  17)    O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. 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