Os sinais que o mercado de crédito privado está dando

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Na sua manhã

Os sinais que o mercado de crédito privado está dando

Com Karin Salomão

18 de maio de 2026

O desenvolvedor de software e consultor de TI sueco Anton Wallén gostava tanto de "passear" pelo mundo através do Google Street View que resolveu tornar essa experiência imersiva em um jogo. Surgiu o GeoGuessr, em 2013, que se tornou uma febre mundial em 2020, durante a pandemia.

Hoje há até campeonatos mundiais e ferramentas de Inteligência Artificial que usam os princípios do jogo para acompanhar mudanças climáticas, por exemplo.

O jogo consiste em tentar adivinhar a geolocalização de determinada rua, a partir da ferramenta de visualização do Google — ganha quem adivinhar a localização mais próxima da real. Para isso, os jogadores tentam ler as placas de rua e decifrar a vegetação do lugar.

Já dicas mais avançadas incluem o formato de postes de luz, medidores de energia, placas de carro ou caixas d'água: esses elementos mudam de país a país, ou até entre regiões diferentes.

Até o formato do carro do Google que fez as imagens é uma pista — em um deserto dos Emirados Árabes essa cobertura de imagem foi feita com um camelo, e em um trecho de Madagascar a câmera está acoplada a uma mochila, por exemplo.

É essencial conseguir identificar certos sinais do cenário, e isso não vale apenas para o GeoGuessr. No mercado de crédito privado, o prêmio pago pelos títulos, o duration dos papéis e pedidos de resgates de carteiras são alguns dos indicadores que o mercado olha para tentar entender se o setor está saudável ou se vem uma tempestade por aí.

Mas, para o olho não treinado, alguns desses eventos podem trazer pânico e levar a resgates antecipados, gerando uma reação em cadeia.

Para ajudar o investidor a entender o que está acontecendo no setor, a editora Carolina Gama conversou com Frederico Maluf e Gianfranco Nardini, respectivamente CEO e sócio da ARZ Capital, especializada em crédito privado nacional e internacional.

Entenda o que dizem os sinais sobre o cenário do crédito privado nesta matéria aqui.

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Brasileiros gostam de investir em imóveis, mas, para isso, é preciso lidar com altos custos e desafios da administração. Os FIIs oferecem um caminho mais simples e acessível para lidar com essas questões e ainda poder receber ganhos com aluguéis. Um analista da Empiricus acaba de identificar boas oportunidades em 3 fundos. Veja na matéria.

🔥 Esquenta dos Mercados

Mais uma semana começa com o mercado em modo defensivo — e com a aversão ao risco em alta diante da falta de avanços concretos no conflito entre Estados Unidos e Irã.

No fim de semana, o presidente norte-americano, Donald Trump, voltou a subir o tom, pressionou Teerã por um acordo imediato e sinalizou que pode discutir opções militares nos próximos dias, mantendo no radar o risco de uma nova escalada no Oriente Médio.

O petróleo reflete esse equilíbrio delicado e opera em alta nesta manhã, estendendo os ganhos da semana passada. O Brent se mantém na casa dos US$ 110 por barril, sustentado pelo temor de interrupções na oferta global.

Nos mercados, o tom é negativo. As bolsas asiáticas fecharam em queda, os mercados europeus oscilam sem direção única, mas pressionados, e os futuros de Wall Street recuam, em meio à cautela global.

No Brasil, o dia promete mais movimento. A agenda traz o Boletim Focus, o IBC-Br — considerado uma prévia do PIB — e o IGP-10, indicadores que podem mexer nas expectativas para os próximos passos da política monetária.

No noticiário corporativo, o destaque fica por conta do balanço da XP, após o fechamento.

Lá fora, os investidores também monitoram a ata do Federal Reserve e os resultados da Nvidia.

Outros destaques do Seu Dinheiro:

VEJA QUAL É
Nem bancos, nem elétricas: o porto seguro inesperado da bolsa brasileira em meio ao caos global, segundo o Citi. Analistas revelaram quais setores vêm mostrando maior resiliência em meio às incertezas macroeconômicas e destacaram um nome que costuma passar longe das apostas mais óbvias do mercado. Confira aqui.

HORA DE COMPRAR?
‘Pimentinha’ na carteira: Nubank (NU; ROXO34) pode subir mais de 80%, mas investidor tem que segurar a emoção. Banco digital decepcionou o mercado ao entregar inadimplência mais alta e provisões acima do esperado no 1T26. Porém, analistas defendem que a reação das ações pode ter sido exagerada. Entenda o que está por trás da visão otimista.

VEJA ONDE APOSTAR
Crise do varejo no 1T26 reflete problema estrutural, diz BTG, mas ainda há empresas que se salvam. Entre os destaques positivos do trimestre, o banco cita a Raia Drogasil (RADL3), que voltou a apresentar forte crescimento de vendas e ganho de participação de mercado.

RESET À CHINESA
Por que a China domina e dita a nova ordem automotiva no mundo. Estivemos no país onde o carro deixou de ser definido por potência para se tornar um dispositivo inteligente sobre rodas – e onde o Brasil está inserido nisso.

PASSO A PASSO
Ypê pede o Pix de quem comprou produtos suspensos pela Anvisa: como pedir o reembolso? Após suspensão de produtos pela Anvisa, a Ypê abriu pedidos de reembolso pela internet, voltou atrás horas depois e retomou o processo em meio à crise envolvendo lotes com suspeita de contaminação.

Uma ótima segunda-feira e uma boa semana para você!

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MAIS SOBRE A AUTORA

Karin Salomão

Jornalista formada pela Universidade de São Paulo (USP), com experiência em economia e negócios. Foi repórter na Exame e editora assistente no UOL Economia. Completou o Curso B3 de Mercado de Capitais para Jornalistas e Formadores de Opinião, em parceria com o Insper. Hoje, é editora assistente de empresas no Seu Dinheiro.

COLABORAÇÃO

Camille Lima e Luísa Ribeiro

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Morning Call | Bolsas em queda nesta segunda; prévia do PIB em foco no Brasil

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Expert | XP Research

18 de maio de 2026 Morning Call: Bolsas em queda nesta segunda; prévia do PIB em foco no Brasil Ouça o áudio do Morning Call XP no Spreaker e Spotify

Ibovespa

O Ibovespa encerrou a semana passada em queda de 3,7% em reais e 7,0% em dólares, fechando em 177.283 pontos.

O destaque positivo foi a Braskem (BRKM5, +35,8%), após uma revisão para recomendação de compra por parte de um banco de investimento.

Por outro lado, Localiza (RENT3, -13,8%) teve queda, após um corte no preço-alvo por um banco de investimento. Confira o resumo semanal da Bolsa aqui.

Renda Fixa

No comparativo semanal, os juros futuros avançaram, em meio à disparada dos rendimentos globais de renda fixa na sexta-feira (15), com petróleo em forte alta diante do agravamento da guerra no Oriente Médio e das apostas de aperto monetário nos EUA, além de ruídos políticos domésticos. Nos EUA, a T-note de 2 anos encerrou em 4,08% (+19 bps vs. semana anterior), a T-note de 10 anos em 4,60% (+24 bps) e o T-bond de 30 anos em 5,12% (+18 bps). No Brasil, o DI jan/27encerrou em 14,24% (+20 bps), o DI jan/29 em14,17% (+67 bps) e o DI jan/31 em14,25% (+66 bps). A curva de NTN-B apresentou abertura, com a B29 em 7,98% (vs. 7,77%), a B35 em 7,67% (vs. 7,51%) e a B50 em 7,26% (vs. 7,16%).

Mercados globais

Nessa segunda-feira, os futuros nos EUA operam em queda (S&P 500: -0,4%; Nasdaq 100: -0,4%), com investidores aguardando os resultados de gigantes como Nvidia, Target e Walmart. O petróleo voltou a subir após Donald Trump afirmar que o Irã precisa “agir rápido” para fechar um acordo. Na semana passada, o Nasdaq 100 registrou sua pior sessão desde março diante da disparada dos juros longos, enquanto investidores passaram a questionar a sustentabilidade do rally excessivamente concentrado em tecnologia e AI.

Na Europa, as bolsas operam em queda nesta manhã (Stoxx 600: -0,5%), pressionadas pela alta do petróleo, avanço dos yields soberanos e renovadas preocupações inflacionárias. O setor de energia é um dos poucos em alta, acompanhando o avanço do petróleo, enquanto empresas ligadas ao consumo e tecnologia sofrem mais pressão. No Reino Unido, o ambiente político também pesa sobre os ativos locais, com o primeiro-ministro Keir Starmer enfrentando novas ameaças internas à sua liderança.

Na China, os mercados fecharam em queda (CSI 300: -0,5%; HSI: -1,1%), acompanhando o aumento das tensões geopolíticas e o avanço dos yields globais. No restante da Ásia, os mercados seguiram o mesmo movimento, com Coreia de Sul destoando após o Kospi avançar 0,3%, mesmo com volatilidade no setor de semicondutores. Investidores seguem monitorando os desdobramentos das negociações entre EUA e Irã, especialmente após Trump endurecer o tom contra Teerã e manter o bloqueio às exportações iranianas. Veja o Top 5 temas globais da semana.

IFIX

O aumento da aversão ao risco por parte dos investidores foi o principal destaque da semana, em meio à continuidade do impasse no Oriente Médio e aos potenciais impactos sobre a inflação e a condução da política monetária doméstica, em um contexto no qual o mercado passou a precificar um ciclo de cortes de juros mais curto. Adicionalmente, o cenário eleitoral também esteve em evidência, que gerou pressão adicional sobre os ativos de risco — movimento parcialmente revertido. Nesse contexto, o IFIX registrou mais uma semana de correção, com queda de 0,95% no período, ampliando a retração acumulada no mês para 1,15%.

Além dos fatores macroeconômicos, entendemos que a correção dos fundos imobiliários na primeira metade do mês de maio também reflete a defasagem característica da classe em relação a outros ativos domésticos que já haviam passado por ajustes em abril, como o Ibovespa e o índice Small Caps. Avaliamos, ainda, que o movimento pode ter sido intensificado pelo fato de muitos FIIs já se encontrarem em patamares de precificação mais ajustados, favorecendo a realização de lucros — especialmente por investidores institucionais, como FOFs e fundos multiestratégia —, em meio ao aumento das incertezas e à redução do prêmio de risco da classe em relação à NTN‑B de referência.

Entre os principais segmentos, os fundos de recebíveis apresentaram queda mais contida, de 0,48%, evidenciando novamente seu perfil mais defensivo. O destaque negativo ficou para os segmentos mais sensíveis aos movimentos da curva de juros futuros, que apresentou abertura ao longo da semana, sobretudo na ponta longa da NTN‑B de referência. Nesse contexto, os Fundos de Fundos recuaram 2,56%, seguidos pelos Fundos de Tijolo, com queda de 1,20%, puxados principalmente pelos fundos de lajes corporativas (‑2,50%).

Entre as maiores altas do pregão de sexta-feira, destacaram-se CACR11 (7,9%), TGAR11 (5,0%) e HCTR11 (3,3%). Já entre as principais quedas, figuraram TOPP11 (-2,0%), GTWR11 (-1,4%) e VIBO11 (-1,4%). Saiba mais sobre os FIIs na semana.

Economia

O conflito no Oriente Médio entra no 80º dia sem resolução à vista. Ataques de drone no fim de semana — incluindo a uma usina nuclear nos Emirados Árabes Unidos — lançaram nova dúvida sobre a fragilidade do cessar-fogo. O Brent opera a cerca de US$ 110 por barril nesta manhã.

Nos Estados Unidos, Kevin Warsh assumiu a presidência do Fed após a confirmação pelo Senado, herdando um cenário de inflação elevada e sem espaço para cortes de juros. Na China, os dados de atividade de abril vieram mais fracos do que o esperado, refletindo tanto os efeitos do choque do petróleo quanto da demanda doméstica fraca.

Na agenda desta semana, destaque para a ata da última reunião de política monetária do banco central dos Estados Unidos, os PMIs de maio nas principais economias e a decisão de juros na China. No Brasil, o IBC-Br de março será divulgado hoje.

O Morning Call XP também está no YouTube, com participação dos nossos especialistas, ao vivo. Clique aqui e assista à transmissão de hoje!

ECONOMIA

1. Dados de atividade na China mais fracos do que o esperado em abril

EMPRESAS

1. Unipar (UNIP6) | Resultados do 1T26: resultados sequencialmente mais fracos, abaixo do esperado

2. Trisul (TRIS3) | Resultados mistos explicados por maiores despesas comerciais

3. Even (EVEN3) | Resultado acima do esperado impulsionado por forte controle de despesas

RENDA FIXA:

1. De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

ALOCAÇÃO E FUNDOS

1. Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias

2. Patria Escritórios FII (HGRE11) | Baixo potencial de valorização e riscos no radar

ESG

1. Exportações de veículos da China e tendências globais de energia em destaque | Brunch com ESG

2. China pode rever política de exportações de terras raras após encontro entre Trump e Xi Jinping | Café com ESG, 18/05

Clique aqui para conferir o relatório completo

Conte conosco e bons investimentos,

Equipe Expert | XP Research

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O peso discreto das assinaturas digitais

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Tudo por assinatura: a expansão sem freio das cobranças recorrentes

Streaming, delivery, backup na nuvem, Tinder… As mensalidades de R$ 15 ou R$ 30 parecem irrisórias. Mas, somadas, assinaturas de apps e serviços se tornaram uma fatia razoável (e crescente) do orçamento doméstico.

56% dos 2 mil brasileiros entrevistados em uma pesquisa da empresa de pagamentos Vindi disseram gastar até R$ 200 mensais com assinaturas – e 17%, mais de R$ 200.
O número real pode ser maior, porque é fácil assinar algo e depois se esquecer: 39% dos entrevistados que já cancelaram algum serviço disseram que não aproveitaram como deveriam.

O essencial: Problemas à parte, o modelo não deve perder espaço. Para as empresas, gera receita previsível e retém clientes. Para o consumidor, reduz o atrito de contratar e manter serviços – ainda que ao custo de pagar alguns deles sem usar.

Leia mais nesta reportagem de Greg Prudenciano.

HOJE VAMOS FALAR SOBRE

💧 Um aporte de R$ 5 bilhões na Aegea

🛒 As demissões no Grupo Mateus

⛽ A sonegação homérica da Refit

💸 O fim da Cosan, segundo seu CEO

HIGHLIGHTS

💧 Itaúsa e GIC fazem aporte na Aegea

O fundo soberano de Singapura (GIC) e a Itaúsa vão fazer um aporte de até R$ 5 bilhões na Aegea. A concessionária de saneamento deve usar parte do dinheiro em sua oferta na privatização da estatal mineira Copasa.

🛒 Grupo Mateus enxuga a folha

O Grupo Mateus demitiu 6.673 funcionários, 14% do quadro, entre o 4º tri do ano passado e o 1º deste ano. O objetivo é reequilibrar as despesas operacionais, que cresceram 24% em um ano devido à abertura de 17 lojas e à compra da rede Novo Atacarejo, com 29 lojas.

🚂 A fila por uma fatia da Rumo

A Cosan, que está vendendo ativos para reduzir sua dívida, já recebeu pelo menos oito propostas de empresas interessadas em comprar uma participação na Rumo. Na lista estão Bunge, Inpasa e o Grupo Ultra.

UMA IMAGEM

Os hotéis e restaurantes Fasano respondem por 30% do faturamento da JHSF, a holding voltada a empreendimentos de luxo. É a maior fatia, superando shoppings, condomínios e o aeroporto Catarina, de aviação executiva.

Ainda assim, essa parte responde por apenas 10% do lucro operacional, a menor fatia. Mas a JHSF segue com a aposta. Vai aumentar a quantidade de hotéis de 11 para 19.
Veja mais no primeiro episódio de Por Dentro do Luxo, a nova série do InvestNews, apresentada por Letícia Toledo.

Na foto: hotel Fasano no condomínio Fazenda Boa Vista, em Porto Feliz (SP). Crédito: Divulgação

SÉRIE: ESTRATÉGIAS PARA VIVER DE RENDA

ETFs de dividendos: a forma mais segura de receber proventos

Eles montam uma carteira diversificada e fazem pingar dinheiro na conta todo mês. Entenda a mecânica desses ETFs no 5º episódio desta série do InvestNews.

O MELHOR DO

Toshihiro Mibe, CEO da Honda

Entre Biden e Trump, Honda registra seu único prejuízo em 69 anos

Em 2021, o governo Biden determinou que metade dos 0 km vendidos nos EUA fossem eletrificados até 2030. A Honda ouviu – e se mobilizou para desenvolver EVs para o mercado americano, que absorve 40% da produção da montadora.

Então, veio Trump 2, que voltou atrás nas isenções e nos subsídios verdes e frustrou os planos dos japoneses. Hoje, só 6% dos carros vendidos nos EUA são elétricos. A Honda projetava 15% em 2026.

O essencial: a Honda precisou cancelar três modelos elétricos e um complexo de US$ 11 bilhões no Canadá. Ao todo, perdeu US$ 10 bilhões – e registrou seu primeiro prejuízo desde que abriu o capital, há 69 anos.

Leia mais nesta reportagem do Wall Street Journal, em português.

UM NÚMERO

R$ 52 bilhões

É o tanto que o Grupo Refit deve em impostos sonegados. A maior parte é ICMS: R$ 40 bilhões.

A empresa fundada em 1954 como Refinaria de Manguinhos foi comprada em 2008 pelo empresário Ricardo Magro, e agora é investigada na Operação Sem Refino da PF.

UMA FRASE

❝

Em três a cinco anos, é bastante razoável dizer que a Cosan deixará de existir.

Marcelo Martins, CEO da Cosan.

Para o executivo, o que resta é concluir o “processo de desinvestimento e de redução da alavancagem” – ou seja: vender o que der para reduzir a dívida bruta de R$ 19,2 bilhões –, e depois, dissolver o grupo, que inclui empresas saudáveis como Rumo e Compass, repassando as participações aos acionistas.

UM GRÁFICO

A SpaceX pode fazer seu pedido de abertura de capital já nesta quarta (20). A empresa de Elon Musk se avalia entre US$ 1,75 e 2 trilhões – e planeja captar US$ 75 bilhões no que seria o maior IPO da história. A estreia na bolsa está planejada para 12 de junho.

Se o IPO sair no alvo, a participação de 43% que Musk tem na SpaceX passa a valer US$ 752 bilhões e sua fortuna quase dobra: hoje, ele tem pouco mais de US$ 800 bilhões.