Morning Call | Decisões de juros no Brasil e nos EUA, dados de emprego, balanços e mais

XP Research 30 de julho de 2025 Morning Call Decisões de juros no Brasil e nos EUA, dados de emprego, balanços e mais   Ouça o áudio do Morning Call XP no Spreaker e Spotify     Ibovespa O Ibovespa encerrou o pregão de terça-feira em alta de 0,5%, aos 132.726 pontos. As tarifas comerciais dos EUA contra o Brasil, com implementação prevista para 1º de agosto, permaneceram no foco dos investidores após o secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick, afirmar que produtos não cultivados em território americano, como o café, poderão ser isentos da nova alíquota de importação, o que potencialmente beneficiaria o Brasil. Ainda assim, os sinais de avanço nas negociações entre os dois países seguem limitados. Na ponta positiva, Embraer (EMBR3, +3,8%) se destacou após comunicar que está “ativamente engajada” com autoridades americanas na tentativa de restaurar a tarifa zero para exportações de aeronaves. Segundo estimativas dos nossos analistas, a companhia é a mais impactada pelas novas tarifas dentro do índice (veja aqui mais detalhes). Do lado negativo, Pão de Açúcar (PCAR3, -2,0%) recuou em movimento técnico. Para o pregão de quarta-feira, o destaque da agenda econômica será a decisão de juros no Brasil, Estados Unidos e Japão. Domesticamente, também será divulgado o relatório Caged de junho. Pela temporada de resultados do 2T25, os destaques incluem Bradesco, D1000, Ecorodovias, ISA Energia, Santander e TIM. No cenário internacional, destaque para os balanços de HSBC, Meta e Microsoft. Renda Fixa As taxas futuras de juros encerraram a sessão de terça-feira (29) com fechamento por toda curva, com forte intensidade nos vértices mais longos. Nos EUA, o relatório de emprego Jolts apresentou uma diminuição do número de vagas em aberto de 7,7 milhões em maio para 7,4 milhões em junho, indicando arrefecimento da demanda por trabalhadores, o que levou ao fechamento das Treasuries. No Brasil, além de seguir o movimento da curva americana, a percepção de que o governo brasileiro pode ganhar mais espaço para negociar as tarifas com o governo Trump também levou à redução do prêmio de risco. Nos EUA, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,87% (-3,9bps vs. pregão anterior), enquanto os de dez anos em 4,32% (-9,2bps). Na curva local, o DI jan/26 encerrou em 14,91% (- 1,7bp vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14,16% (-6bps); DI jan/29 em 13,38% (-15,1bps); DI jan/31 em 13,6% (-18,5bps). Mercados globais Nesta quarta-feira, os futuros de ações nos EUA operam em leve alta (S&P 500: +0,1%; Nasdaq 100: +0,2%) enquanto investidores avaliam resultados corporativos e aguardam a decisão de política monetária do Federal Reserve. O mercado monitora o desfecho da reunião do Fed nesta tarde, e o foco estará nas falas de Jerome Powell, em meio à pressão pública de Trump por cortes futuros. No campo fiscal, incertezas sobre a extensão da trégua tarifária com a China pesaram ontem, após o encerramento das negociações em Estocolmo sem anúncio formal. A decisão sobre o adiamento depende agora de aval direto do presidente. Na Europa, os mercados sobem (Stoxx 600: +0,2%) enquanto investidores reagem aos balanços. Empresas como Santander, UBS, HSBC, Mercedes-Benz, L’Oréal e Kering divulgaram seus números nesta manhã. Na China, os mercados fecharam em queda (CSI 300: estável; HSI: -1,4%). A falta de avanço nas negociações EUA-China e a sinalização de que o prazo final para novas tarifas (sexta-feira) não será prorrogado mantiveram os investidores cautelosos na região. IFIX O Índice de Fundos Imobiliários (IFIX) encerrou a terça-feira com queda de 0,31%, acumulando desvalorização de 0,72% neste início de semana. Tanto os fundos de papel quanto os de tijolo registraram desempenho negativo na sessão, com recuos médios de 0,30% e 0,28%, respectivamente. As maiores altas do dia foram SARE11 (2,6%), MFII11 (1,4%) e RCRB11 (1,2%), enquanto as principais quedas ficaram com CCME11 (-2,6%), LVBI11 (-2,3%) e SNFF11 (-2,0%). Economia Nos Estados Unidos, o Federal Reserve (Fed) provavelmente manterá sua taxa básica de juros no intervalo entre 4,25% e 4,50%. O banco central deve reforçar que a inflação ao consumidor segue relativamente elevada e que as condições do mercado de trabalho estão sólidas. A autoridade monetária tem destacado que está bem-posicionada para aguardar por mais clareza sobre as perspectivas de inflação e atividade econômica, especialmente com as incertezas sobre o impacto da elevação de tarifas. Acreditamos que o Fed retomará os cortes de juros em sua reunião de setembro. No Brasil, o Copom deve manter a taxa Selic em 15,00% e reforçar a mensagem de pausa por período “bastante prolongado”. Embora a política monetária contracionista venha surtindo efeito, as expectativas de inflação continuam significativamente acima da meta no curto e médio prazo. Nosso cenário prevê cortes de juros a partir de janeiro, até 12,50% ao final de 2026.   As incertezas tarifárias continuam em destaque. Em entrevista concedida ontem, o Ministro da Fazenda, Fernando Haddad, disse que o plano de contingência para lidar com as tarifas de 50% sobre as exportações brasileiras para os EUA, que tendem a entrar em vigência nesta sexta-feira, considera subsídios de crédito a empresas. O Ministro afirmou que as medidas não devem incluir isenções fiscais. Segundo a agência de notícias Reuters, o governo brasileiro pediu aos EUA a isenção de tarifas para alimentos e aeronaves.       Conforme já divulgado nesta manhã, o PIB da zona do euro subiu 0,1% no 2º trimestre em relação ao 1º trimestre de 2025, ligeiramente acima da projeção de estabilidade no período. Nos Estados Unidos, a agenda econômica traz o PIB (estimativa: 2,6%; anterior: -0,5%) e o deflator das despesas de consumo pessoal (estimativa: 2,3%; anterior: 3,5%) referentes ao 2º trimestre, além da criação de empregos no setor privado em julho (estimativa: 76 mil; anterior: -33 mil). No Brasil, destaque para a publicação do IGP-M de julho, que deve registrar outra deflação mensal (estimativa: -0,86%; anterior: -1,67%).  O Morning Call XP também está no YouTube, com participação dos nossos especialistas, ao vivo. Clique aqui e assista à transmissão de hoje!   Clique aqui para acessar o relatório completo ECONOMIA:  1. “Super quarta-feira de política monetária”: esperamos manutenção das taxas de juros nos EUA e no Brasil COMMODITIES: 1. Mineração e Siderurgia: Insights dos pares dos EUA para o 3T25E; Preços do Minério de Ferro -2% S/S EMPRESAS: 1. Minerva (BEEF3) | Um trimestre sólido; Prévia dos resultados do 2T25 2. Intelbras (INTB3): Perspectiva cautelosa para o 2º semestre REN D A  FIXA:  1. De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa ALOCAÇÃO & FUNDOS: 1. Principais notícias ESG: 1. Subsidiária da Simpar (SIMH3) recebe R$ 50 milhões em financiamento do Fundo Clima | Café com ESG, 30/07 Disclaimer 1)    Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. 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As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 8)    A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.  9)    Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo assessores de investimentos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos.  10)    SAC. 0800 77 20202. 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Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.   14)    Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15)    O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 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