Morning Call | Bolsas hoje: inflação nos EUA e mercado de trabalho no Brasil em foco

XP Research 31 de julho de 2025 Morning Call Bolsas hoje: inflação nos EUA e mercado de trabalho no Brasil em foco   Ouça o áudio do Morning Call XP no Spreaker e Spotify     Ibovespa O Ibovespa encerrou o pregão de quarta-feira em alta de 0,95%, aos 133.990 pontos. O desempenho positivo refletiu a redução dos riscos ligados à política comercial, após o governo dos EUA anunciar uma série de isenções à tarifa base de 50% previamente anunciada sobre produtos brasileiros — beneficiando especialmente companhias impactadas pelas tarifas. O dia também foi marcado por decisões de juros no Brasil e nos EUA, ambas em linha com o esperado. O Copom manteve a taxa Selic em 15,00% , enquanto o FOMC manteve os juros entre 4,25% e 4,50%. A Embraer (EMBR3, +10,9%) liderou os ganhos, já que a companhia estava entre as mais afetadas pelas tarifas e a lista de isenções inclui aeronaves civis. Na ponta oposta, RD Saúde (RADL3, -2,2%) seguiu em tendência de queda, acumulando baixa de 10,4% em julho. Nesta quinta-feira, os destaques da temporada de resultados do 2T25 incluem CSN Mineração, Gerdau, Irani, Marcopolo, Mercado Livre e Vale. No cenário internacional, os holofotes se voltam para os balanços de Amazon, Apple e Exelon. Renda Fixa As taxas futuras de juros encerraram a sessão de quarta-feira com abertura da curva . Nos EUA, os juros futuros subiram após o PIB do segundo trimestre crescer 3%, acima da projeção do mercado de 2,3%. A decisão de política monetária do Fed veio acompanhada de um discurso firme de Jerome Powell, que destacou a força do mercado de trabalho e indicou que a atividade econômica ainda não está sendo contida pela política monetária mais restritiva. No Brasil, os juros acompanharam a alta dos títulos soberanos e refletiram a cautela dos investidores diante da possível imposição de tarifas nesta sexta-feira, o que aumentou a incerteza e pressionou a curva de juros local. Na curva local, o DI jan/26 encerrou em 14,92% (+0,2bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14,23% (+7,4bps); DI jan/29 em 13,42% (+4,7bps); DI jan/31 em 13,64% (+2,9bps). Mercados globais Nesta quinta-feira, os futuros de ações nos EUA sobem (S&P 500: +0,9%; Nasdaq 100: +1,3%) impulsionados pelos resultados de Microsoft e Meta divulgados ontem após o fechamento do mercado. As duas gigantes do setor tecnológico avançam cerca de 8% e 12% no pré-mercado, respectivamente, após resultados acima do esperado.  Microsoft destacou o forte desempenho da Azure, com receita anual acima de US$ 75 bi, enquanto a  Meta surpreendeu positivamente nas projeções para o 3T. Hoje, Amazon e Apple divulgam seus números após o fechamento. Na Europa, os mercados operam em leve alta (Stoxx 600: +0,1%) com foco nos balanços e nos dados de inflação regional. Shell, AB InBev, Sanofi, Credit Agricole, Renault e outras empresas divulgaram resultados nesta manhã. AB InBev subiu após lucro acima do esperado, com destaque para a recuperação das vendas nos EUA. A Shell também superou estimativas, apesar da queda anual nos lucros. Na China, os mercados fecharam em queda (CSI 300: -1,8%; HSI: -1,6%). A pressão veio da falta de estímulos adicionais e da preocupação com o impacto das tarifas anunciadas pelos EUA sobre importações da região, incluindo penalidades específicas contra Coreia do Sul e Índia. O sentimento também foi afetado pela ausência de sinalizações claras de política monetária por parte do Banco do Japão. IFIX O Índice de Fundos Imobiliários (IFIX) fechou a quarta-feira em queda de 0,19%, registrando a terceira desvalorização consecutiva. Os FIIs de Tijolo foram o destaque negativo da sessão, com recuo médio de 0,30%, enquanto os FIIs de Papel apresentaram desempenho praticamente estável, com variação média de 0,02%. As maiores altas do dia foram BTAL11 (2,6%), RBRX11 (1,7%) e BRCR11 (1,6%), enquanto as principais quedas ficaram com TRBL11 (-4,6%), HGRE11 (-2,7%) e PMLL11 (-2,3%). Economia Nos Estados Unidos, o relatório do ADP mostrou a criação de 104 mil vagas de emprego no setor privado, em linha com o esperado, mostrando resiliência do mercado de trabalho. Finalmente, o governo norte-americano confirmou a tarifa de 50% sobre produtos brasileiros, mas apresentou uma lista de exceções que representa em torno de 33,5% do total de produtos exportados pelo Brasil. Espera-se que as tarifas mais elevadas reduzam as exportações em R$ 4 bilhões, afetem o crescimento do PIB em 0,15 p.p. e tenham impacto modesto e temporário sobre a inflação. No Brasil, o Copom manteve as taxas de juros em 15%, conforme amplamente esperado, e trouxe um comunicado pós-reunião com poucas mudanças em relação ao anterior, evitando qualquer mensagem considerada dovish . Nossa avaliação é que a Selic deve ser mantida no atual patamar até o final do ano. O governo central registrou déficit de R$ 44,3 bilhões em junho, um pouco abaixo do esperado pelo mercado. O resultado foi puxado pelo forte aumento de despesas previdenciárias. Apesar disso, vemos o governo cumprindo a meta deste ano, mas haverá necessidade de um bloqueio adicional de R$ 5 bilhões para cumprir o limite de despesas. Na agenda do dia, destaque para a divulgação do deflator dos gastos de consumo pessoal (PCE) nos Estados Unidos, indicador mais acompanhado pelo Fed. A expectativa é de alta de 2,5% para o indicador cheio e de 2,7% para o núcleo. Também haverá a divulgação dos dados semanais de pedidos de auxílio desemprego. No Brasil, teremos a divulgação do resultado do setor público de junho, com expectativa de déficit de R$ 43,1 bilhões, e dos dados de mercado de trabalho da Pnad contínua, que deve mostrar desemprego em 6,0%.  O Morning Call XP também está no YouTube, com participação dos nossos especialistas, ao vivo. Clique aqui e assista à transmissão de hoje!   Clique aqui para acessar o relatório completo ECONOMIA:  1. Taxas de juros inalteradas no Brasil e nos EUA EMPRESAS:  1. Jalles (JALL3) | Um início de safra lento; prévia de resultados do 1Q26 2. Santander (SANB11): Eficiência sustenta ROE acima do custo do capital, apesar dos ventos contrários 3. Raízen (RAIZ4) | Navegando em águas turbulentas; prévia de resultados do 1Q26; atualizando estimativas e TP 4. Marfrig (MRFG3) | Destacando-se entre os pares; prévia dos resultados do 2T25 5. Ecorodovias (ECOR3) – 2T25: Desempenho positivo contínuo nas rodovias; EBITDA em linha (+2% vs. XPe) 6. Isa Energia (ISAE4): Resultado do 2T25 7. Santander (SANB11): Destaques da Teleconferência – 2T25 8. Intelbras (INTB3): Mudança de tom – Estratégia centrada em ROIC sinaliza caminho de crescimento mais disciplinado 9. TIM (TIMS3): Resultados em linha, com expansão contínua da margem EBITDA e forte geração de caixa 10. Bradesco (BBDC4): Progredindo na recuperação com otimismo cauteloso 11. AmBev (ABEV3) | Primeiro a ajustar preços; trimestre impactado pelo clima; revisão dos Resultados do 2T25 12. Bens de Capital: Isenção Concedida; Exportações relacionadas a aeronaves do Brasil para os EUA voltaram para tarifas de 10%  RENDA  FIXA:  1. De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa ALOCAÇÃO E FUNDOS:  1. Principais notícias 2. XP Global REITs & FIIs Summit | Rumo à Internacionalização dos Fundos Imobiliários    ESG: 1. Governo altera regras na tributação de veículos elétricos e híbridos importados | Café com ESG, 31/07 Disclaimer 1)    Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. 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O assessor de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais.  7)    Para fins de verificação da adequação do perfil do investidor aos serviços e produtos de investimento oferecidos pela XP Investimentos, utilizamos a metodologia de adequação dos produtos por portfólio, nos termos das Regras e Procedimentos ANBIMA de Suitability nº 01 e do Código ANBIMA de Distribuição de Produtos de Investimento. Essa metodologia consiste em atribuir uma pontuação máxima de risco para cada perfil de investidor (conservador, moderado e agressivo), bem como uma pontuação de risco para cada um dos produtos oferecidos pela XP Investimentos, de modo que todos os clientes possam ter acesso a todos os produtos, desde que dentro das quantidades e limites da pontuação de risco definidas para o seu perfil. 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As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 8)    A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.  9)    Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo assessores de investimentos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos.  10)    SAC. 0800 77 20202. 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Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.   14)    Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15)    O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.   16)    O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.  17)    O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.  18)    ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO.