Morning Call | Bolsas em alta hoje; projeções XP para a economia em destaque

XP Research 5 de Dezembro de 2025     Morning Call | Bolsas em alta hoje; projeções XP para a economia em destaque   PCE de setembro e atividade econômica brasileira são alguns dos temas de maior destaque nesta sexta-feira, 05/12/2025     Ouça o áudio do Morning Call XP no Spreaker e Spotify   Ibovespa   O Ibovespa encerrou a quinta-feira em alta de 1,7%, aos 164.456 pontos. O principal destaque do dia foi a divulgação do PIB do terceiro trimestre, que veio abaixo das expectativas e sinalizou uma desaceleração da atividade econômica. O mercado vem reagindo positivamente aos sinais de uma desaceleração gradual da economia à medida que eles tendem a facilitar o início do ciclo de afrouxamento monetário no Brasil.   As ações mais sensíveis à dinâmica da taxa de juros – como Totvs (TOTS3, +7,2%), Localiza (RENT3, +5,0%) e Cury (CURY3, +4,2%) – lideraram os ganhos do índice, refletindo o fechamento da curva de juros futuros. Na ponta negativa, C&A (CEAB3, -9,0%) recuou de forma expressiva, apesar do movimento de alívio nos juros.   Renda Fixa   As taxas futuras de juros encerraram a quinta-feira em queda ao longo da curva, refletindo sinais de desaceleração da atividade doméstica. O leilão de títulos prefixados também contribuiu para o alívio nas taxas devido à baixa oferta. O DI jan/26 encerrou em 14,9% (+0,1bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 13,55% (- 4,1bps); DI jan/29 em 12,65% (- 4,9bps); DI jan/31 em 12,88% (- 3,5bps). Nos Estados Unidos, os pedidos iniciais de seguro-desemprego surpreenderam para baixo, somando 191 mil, bem abaixo da projeção do mercado de 220 mil. Com isso, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,52% (+1,16bps vs. pregão anterior); enquanto os de dez anos em 4,09% (+1,81bps).   Mercados globais   Nesta sexta-feira, os futuros nos EUA operam em alta (S&P 500: +0,2%; Nasdaq 100: +0,4%) enquanto investidores aguardam dados de inflação que podem guiar a decisão do Federal Reserve na próxima semana. O mercado segue atento após uma sessão mista, em que o Nasdaq registrou sua oitava alta em nove pregões, impulsionado por ganhos de Meta (+3,4%) e Nvidia (+2,1%). Dados recentes do mercado de trabalho trouxeram sinais mistos, com cortes corporativos passando de 1 milhão no ano, enquanto os pedidos semanais de seguro-desemprego caíram ao menor nível desde setembro de 2022. Hoje, o mercado espera a divulgação do PCE, principal indicador de inflação monitorado pelo Fed, junto de dados atrasados de renda e consumo.   Na Europa, as bolsas iniciam o dia em alta (Stoxx 600: +0,3%), com investidores também focados na decisão do Fed da próxima semana. A expectativa de corte de juros ganhou força nas últimas duas semanas, sustentando o apetite ao risco. Os mercados europeus acompanham ainda o ambiente geopolítico, com novas declarações de Vladimir Putin sobre o conflito na Ucrânia e discussões dentro da União Europeia sobre o uso de ativos russos. A agenda do dia inclui dados de PIB da União Europeia, pedidos industriais na Alemanha e vendas no varejo da Itália.   Na China, os mercados fecharam em alta (CSI 300: +0,8%; HSI: +0,6%). O destaque da sessão foi a estreia da fabricante chinesa de GPUs Moore Threads, que disparou mais de 400% em Xangai. No Japão, o Nikkei 225 caiu 1,05%, pressionado pela alta dos yields, com o juro do JGB de 10 anos atingindo 1,94%, o maior nível desde 2007, e refletindo a cautela global antes do PCE nos EUA. Na Índia, o índice subiu +0,2% após o Banco Central cortar os juros em 25 bps, citando fraqueza em indicadores econômicos apesar da desaceleração da inflação.   IFIX   O Índice de Fundos Imobiliários (IFIX) encerrou a quinta-feira em alta de 0,24%, impulsionado pelo desempenho dos fundos de tijolo (+0,24%) e dos fundos de recebíveis (+0,26%). A valorização foi favorecida pelo fechamento da curva de juros futura, reflexo do PIB do terceiro trimestre abaixo das expectativas, que trouxe sinais de desaceleração da atividade doméstica. Com esse resultado, o IFIX acumula alta de 0,42% no mês e 17,96% no ano. Entre as maiores valorizações do dia, destacaram-se DEVA11 (+3,0%), VILG11 (+2,4%) e SNFF11 (+2,1%). Já entre as principais quedas, figuraram BCIA11 (-1,1%), JSRE11 (-0,9%) e WHGR11 (-0,8%).    Economia   A economia brasileira perdeu tração nos últimos meses. O PIB cresceu 0,1% no 3º trimestre em comparação ao 2º trimestre deste ano, ligeiramente abaixo das expectativas (XP e Mercado: 0,2%). Esse resultado sucedeu o crescimento médio de 0,9% nas duas leituras anteriores. A demanda doméstica avançou moderadamente no último trimestre, com o consumo das famílias praticamente estável. A divulgação do PIB do 3º trimestre trouxe revisões altistas na série de dados, com destaque ao desempenho ainda mais forte da Agropecuária no primeiro semestre deste ano. A incorporação dessas revisões aumentou nossa expectativa para o PIB anual, a despeito da ligeira surpresa baixista com os dados do trimestre passado. Projetamos agora expansão de 2,3% em 2025 (antes: 2,1%). Nossa expectativa para 2026 continuou em 1,7%, já que o mercado de trabalho aquecido e medidas de estímulo (impulsos de renda e crédito) devem sustentar a atividade. Para uma análise completa sobre os resultados do PIB do 3º trimestre, clique aqui.   O Congresso aprovou o Projeto de Lei de Diretrizes Orçamentárias (PLDO) de 2026. O texto trouxe a exclusão de até R$ 10 bilhões na meta fiscal das estatais federais. A mudança ocorreu em meio às discussões sobre a reestruturação nas finanças dos Correios. O PLDO aprovado também autoriza o Poder Executivo a adotar o piso da meta fiscal como referência para bloqueios e contingenciamentos (ao invés do centro). Em contrapartida, o Planalto deu aval a um calendário para a liberação das emendas parlamentares no próximo ano. Por fim, para garantir a abertura de um espaço fiscal de aproximadamente R$ 13 bilhões no ano que vem – fruto da PEC 66, que alterou a regra dos precatórios –, o governo projetou uma arrecadação adicional de R$ 14 bilhões com a elevação do Imposto de Importação, ainda sem definição de quais produtos poderão ser atingidos. Nesta manhã, publicamos o relatório Brasil Macro Mensal, com análises e projeções para a economia doméstica. A nosso ver, a desaceleração da atividade e a inflação corrente benigna sugerem que a política monetária pode ser menos contracionista. Mantivemos a projeção de que o Copom iniciará um ciclo gradual de cortes na taxa Selic em março. Mas não descartamos um início mais cedo, em janeiro. Para acessar o relatório completo, clique aqui.                O Morning Call XP também está no YouTube, com participação dos nossos especialistas, ao vivo. Clique aqui e assista à transmissão de hoje!   ECONOMIA:     Aumento tímido do PIB no 3º trimestre confirma desaceleração econômica no curto prazo COMMODITIES: Proteínas | Data Expert: Exportações de Carnes – Nov/25    EMPRESAS:     1.Petrobras (PETR4) | Investindo em reservas de qualidade – Leilão de áreas não contratadas no pré-sal    ESG:   China afirma que está emitindo ativamente licenças para exportação de terras raras | Café com ESG, 05/12    Clique aqui para acessar o relatório completo Disclaimer 1) This report was prepared by XP Investimentos CCTVM S.A. ("XP Investimentos or XP") according to the requirements provided in CVM Resolution 20/2021 and aims to provide information that can help the investors make their own investment decisions, and does not constitute any kind of offer or purchase request and/or sale of any product. The information contained in this report is considered valid on the date of disclosure and has been obtained from public sources. XP Investimentos is not liable for any decisions made by the customer based on this report. 2) This report was prepared considering the product risk classification in order to generate allocation results for each investor profile.   3) All of the views expressed in this research report accurately reflect the research analyst’s personal views regarding any and all of the subject securities or issuers.  No part of analyst(s) compensation was, is or will be, directly or indirectly related to the specific recommendations or views expressed in this research report. 4) The signatory of this report declare that the recommendations reflect solely and exclusively their personal analyses and opinions, which have been produced independently, including in relation to XP Investimentos and which are subject to modifications without notice due to changes in market conditions, and that their remuneration are indirectly affected by revenue from business and financial transactions carried out by XP Investimentos.   5) The analyst responsible for the content of this report and the compliance with CVM Resolution 20/2021 is indicated above, and, in the event of an indication of another analyst in the report, the person responsible will be the first accredited analyst to be mentioned in Report.   6) XP Investimentos’ analysts are obligated to comply with all the rules laid down in the APIMEC’s conduct code for the securities analyst and XP Investimentos’ analyst of securities conduct policy.   7) Customer service is carried out by XP Investimentos employees or by autonomous investment agents who perform their activities through XP, in accordance with CVM Resolution 178/2023, which are registered in the national association of brokers and distributors of securities (“ANCORD”). The autonomous agent of investment may not provide consulting, administration or management of customer net worth, and must act as an intermediary and request prior authorization from the client for the realization of any operation in the capital market.   8) For the purpose of verifying the adequacy of the investor's profile to the investment services and products offered by XP Investimentos, we use the methodology of adequacy of products by portfolio, in accordance with the ANBIMA Rules and Procedures of Suitability No. 01 and the ANBIMA Code of Regulation and Best Practices for Distribution of Investment Products. This methodology consists of assigning a maximum risk score for each investor profile (conservative, moderate and aggressive), as well as a risk score for each of the products offered by XP Investimentos, so that all customers can have access to all products, provided that within the amounts and limits of the risk score defined for their profile. Before applying to the products and/or contracting the services subject to this material, it is important that you verify that your current risk score includes the application in the products and/or the contracting of the services in question, as well as whether there are limitations of volume, concentration and/or quantity for the desired application. You can consult this information directly at the time of transmission of your order or by consulting the overall risk of your wallet on the portfolio screen (Risk View).f your current risk score does not support the desired application/contract, or if there are limitations in relation to the amount and/or financial volume for said application/contracting, this means that, based on the current composition of your portfolio, this application/contract is not appropriate to your profile. If you have questions about the process of suiting the products offered by XP Investimentos to your investor profile, please refer to the FAQ. Market conditions, climate change and the macroeconomic scenario can affect investment performance. 9) The profitability of financial products may present variations and their price or value may increase or decrease in a short period of time. Past performance is not necessarily indicative of future results. Performance disclosed is not net of any applicable taxes. The information present in this material is based on simulations and the actual results may be significantly different. 10) This report is intended exclusively for to the XP Investimentos’ network, including independent XP agents and XP customers, and may also be released on XP’s website. It is prohibited to reproduce or redistribute this report to any person, in whole or in part, whatever the purpose, without the prior express consent of XP Investimentos. 11) XP Investimentos’ ombudsman has the mission to serve as a contact channel whenever customers who do not feel satisfied with the solutions given by the company to their problems. The contact can be made via telephone 0800 722 3710  if you are in Brazil or via ombudsman form if you are in other localities: ttps://institucional.xpi.com.br/ouvidoria.aspx/.   12) The cost of the transactions billing policies are defined in the operational cost tables which are made available on XP Investimentos website: www.xpi.com.br. 13) XP Investimentos is exempt from any liability for any damages, direct or indirect, that come from the use of this report or its contents.   14) Technical analysis and fundamental analysis follow different methodologies. Technical analysis is performed following concepts such as trends, support, resistance, candles, volume, and moving averages, amongst others. Fundamental analysis uses as information the results disseminated by the issuing companies and their projections. In this way, the opinions of fundamental analysts, who seek the best returns given the market conditions, the macroeconomic scenario and the specific events of the company and the sector, may differ from the opinions of technical analysts, which aim to Identify the most likely movements on asset prices, using "stops" limit possible losses.   15) Equity investments available are portion a company’s capital that is traded on the market. Stock is a variable financial investment (i.e. an investment in which profitability is not pre-established and varies depending on market quotations). Investment in stock is a high-risk investment and past performance is not necessarily indicative of future results and no statement or warranty, expressed or implied, is made in this material in relation to future performance. Market conditions, macroeconomic scenario, company and sector specific events can affect investment performance and may even result in significant asset losses. The recommended duration for equity investments is medium-long term. There is no guarantee of investment return for customers’ investments in stock.   16) Investment in options is the purchase or sale rights of a good shall be negotiated at a price fixed at a future date, and the purchaser of the negotiated duty should pay a premium to the seller as in a secure agreement. Operations with these derivatives are considered very high risk for presenting high risk and return relationships and some positions present the possibility of losses higher than the capital invested. The recommended duration for the investment is short-term and the customer's assets are not guaranteed in this type of product.   17) Investment in terms are contracts for the purchase or sale of a certain number of shares at a fixed price for settlement within a specified period. The term of the contract is freely chosen by the investors, complying with the minimum period of 16 days and a maximum of 999 days. The price will be the value of the added share of a portion corresponding to the interest-which are set freely on the market, depending on the term of the contract. Every transaction in the term requires a guarantee deposit. These guarantees are provided in two forms: coverage or margin. 18) Investments in futures markets are subject to significant loss of principal. a commodity is an object or price determinant of a future contract or other derivative instrument, which may substantiate an index, a fee, a movable value or a physical product.  Commodities are considered high risk investments, which include the possibility of price fluctuation due to the use of financial leverage. The recommended duration for commodity investments is short-term and customers’ assets are not guaranteed in this type of product. Market conditions and the macroeconomic scenario can affect the performance investments.   19) This institution is adhering ANBIMA Code of Regulation and best practices for the distribution activity of retail investment products. 20) XP Investments US, LLC, a broker-dealer registered with the U.S. Securities and Exchange Commission, has assumed responsibility for this research for purposes of U.S. law.  All transactions arising from this research should be directed to XP Investments US, LLC, at +1 646-664-0525. 21) XP Investimentos (a) managed or co-managed a public offering of securities for the subject company in the past 12 months, or (b) received compensation for investment banking services from the subject company in the past 12 months; or (c) expects to receive or intends to seek compensation for investment banking services from the subject company in the next 3 months.